此外,海通证券还表示,打新抬高回购利率,货币政策将短期失效。2015年至今IPO发行规模逐月扩大,冻结资金规模飙升,短期资金需求激增,加之打新收益率可达8%以上,使得回购利率和理财收益率均难降,宽松货币政策短期失效。
近来,为了缓解企业融资成本高问题,除了公开市场操作外,央行还采取了适量、适度的降准、降息系列举措。近日召开的央行货币政策委员会一季度例会进一步明确,将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,灵活运用多种货币政策工具,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。要提高直接融资比重,降低社会融资成本。
对于央行系列政策的效果,中国人民银行研究局局长陆磊曾表示,央行研究结果显示,从去年二季度到四季度,人民币贷款加权平均利率呈现明显下降趋势,实体经济总体融资成本在降低。不过,他也认为,“缓解企业融资难题,不仅要从政策面入手,在改革层面,要鼓励民间资本进入金融业,发展多层次金融市场和多元化金融产品。”
民生证券则认为,月初资金面明显偏松,央行随行就市将逆回购中标利率下调属情理之中,也反映引导资金利率运行中枢下行的政策意图。但4月存在存款准备金补缴、财政存款上缴、IPO常态化和债务大量到期之下信用展期压力,引导资金利率真正下行还需要“量”的工具配合。考虑到经济运行压力、地方债务置换压力,预计央行会在公开市场上加大投放量、降准或者定向宽松等方式真正引导货币市场资金面放松。
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