双战佳兆业融绿背后 孙宏斌新逻辑:等待更多并购

来源:地产中国网 2015-03-31 07:58:00

融创中国董事长孙宏斌

能造者其必诗,敢往者无不赋!

1400多年前,北朝诗人杨炫之在《洛阳伽蓝记》里说的那个真正敢想、敢做、敢当的人,他穿越而来的现代版本,大抵就是融创中国(01918.HK)董事长孙宏斌这样的。

“再大的生意也只是门生意,合适就干,不合适就算,”眼下,无论是融绿平台博弈,还是佳兆业收购拉锯战,这是一向快人快语孙宏斌给出的基本态度。孙宏斌正说服融创股东和资本市场,他很清醒,融创这几次收购目标很清晰,结果无论怎样,都是一笔其他房企难以经历、难以学到的巨大财富,价值甚至可达千亿。

这也给了孙宏斌巨大启发,接下来,他更愿意在并购市场寻找机会:获取大量的低成本土地,同时用较小的投入撬动成倍的销售。

“从利润角度,融创的增长还没有开始。”在未来的融创蓝图,孙宏斌是这样勾勒的:权益增长、利润、降低融资成本和现金安全。

佳兆业:不成功就收购别家

孙宏斌现在的办公地在深圳嘉里中心33层,这里是佳兆业的神经中枢,陪伴他的是30多人的融创团队。2014年12月29日,孙宏斌团队开始和佳兆业郭氏家族接洽并谈判。

今年1月初,孙宏斌赶到深圳,就一直留到了现在。摆在他眼前的,是一盘僵持的棋局。

佳兆业在月初公布境外债务重组计划,对票据利息的削减和债务延期,是债务重组谈判的主要内容。佳兆业分别于2016年-2020年到期的五笔境外优先票据,将面临至多2/3的利息削减,并且全部展期五年。

3月22日佳兆业公告指出,公司仍在与境外债券持有人进行磋商,并未就最初的境外债务重组方案条款达成任何协议。

这种局面,孙宏斌在心里做过多次预演,也早已想过应对方案。

“除了6亿美元的收购金外,融创不再对佳兆业投入任何额外资金,并不提供任何担保。”孙宏斌一向直来直去,他说,这是融创的收购原则,说到底只是一盘生意,合适就干,不合适就算。说到底,融创需要先保护股东利益,保护融创债权人的利益。

他不明白,境外债券持有人怎么就不能承认投资佳兆业失误,“佳兆业的经营状况比大家想象得更加严峻,因此海外债权人一定需要削减本金,目前提出的债券重组方案比较合理,进行调整的余地不大”。

佳兆业在和债权人进行洽谈,按照孙宏斌想的方案,并不难。

截至去年底,佳兆业的总有息债务为650亿元,较去年6月底增加高达352亿元。此外,佳兆业表示,未来12个月将有298亿元债务到期,如果佳兆业未能完成债务重组,或将引发一系列债务违约问题。“一年增加那么多债,你要承认佳兆业的危机早就出现了。”孙宏斌说。

3月24日,评级机构标普继续下调佳兆业评级。这家房企的评级由“选择性违约”下调至“违约”,其票据的评级也从“CC”下调至“违约”。同时,标普对佳兆业能否在30天的宽限期内进行兑付表示怀疑。

佳兆业一下子增加了超过300亿元的有息负债,但公司的现金流基本断裂,经营状况急剧恶化,”在孙宏斌看来,如果没有融创的进驻,佳兆业在过年前就已经坍塌了。如果海外债权人坚持不配合,佳兆业到4月底就可能倒闭。

佳兆业这个公司要活着,不然对谁都没有好处。这也是孙宏斌的底线,他说:“目前收购成功的机会更低了,最多一半。如果债权人坚持不配合,我们会选择放弃。”

他不是没放弃过。收购绿城,转身就离开,干得酣畅淋漓,放弃得干脆利索。从今天的结果来评估,放弃也是赢家。

3月31日,佳兆业将公布全年业绩,孙宏斌预计,届时重组事宜会加速,因为全体债权人都会了解到佳兆业的严峻现状。他给出的最后期限是5月份,前提是佳兆业债权人通过债务重组方案并恢复营运。

如果收购成功,孙宏斌预计佳兆业每年必须有300亿-400亿元的销售才能活下去,并且为了减轻负债,他会将佳兆业在东北、上海、重庆的项目“切掉”,未来佳兆业会形成“珠三角+X”的战略。

但如果不成功,融创也会关注珠三角其他并购机会。用孙宏斌的话,三年前他就瞄准了广深市场。

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双战佳兆业融绿背后 孙宏斌新逻辑:等待更多并购
来源:地产中国网2015-03-31 07:58:00
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