2003年改制：时隔3个月，方正集团净资产竟“缩水”18.5亿元?

政泉控股举报的“方正高管侵吞国有资产”，首先是指李友等方正集团高管涉嫌内幕交易炒卖北大医药股票，导致国有资产流失。

政泉控股举报称，2013年6月13日，该公司与北大资源集团控股有限公司签订《股权代持协议书》，受让并代持北大医药股份4000万股，成为北大医药的第三大名义股东。2014年7月开始，政泉控股账上的北大医药股份陆续被卖出。在政泉控股锁定交易账户密码之前，账户内剩余的股份仅为300万股。据政泉控股估算，北大医药的股票买卖获利应该在3.55亿元左右，目前，自己只扣留了约8000万元。转付给北大资源的减持收益中，至少有一部分流入了方正集团高管有关的关联公司。

不过对此说法，北大医药2014年11月21日曾发布公告称，相关减持收益已全部回到北大资源账上。(详见《中国经济周刊》2014年第49期《方正、政泉恩仇录》)

政泉控股举报的“方正高管侵吞国有资产”，还涉及到2003年方正集团改制。

政泉控股在举报信中称：“李友等人在主导方正集团2003年股权改制过程中，为实现侵吞国有资产的目的，操控方正集团内部及外部各相关单位和个人，将方正集团的国有资产价值低估，使方正集团的净资产从2002年末的20亿元缩水至1.5亿元，并以此明显过低的估值，与由他们自己完全持股的北京招润投资管理有限公司为交易对手，使北京招润以极低成本价获得了方正集团30%股权。”

关于这一举报内容，其实早在2011年，就有媒体连续发文对方正集团此次改制予以质疑，称方正集团被李友及其关系人控制，方正集团的改制是一场“侵占国有资产”的“灰色私有化”。

该媒体报道称，工商资料显示，2003年12月，中保资产评估有限公司出具了一份方正集团的资产评估报告，这份报告以2003年3月31日为评估基准日，评估结果显示：方正集团净资产为1.5亿元。而2002年底，方正集团的净资产为20亿元;2003年底，方正集团的净资产又增至40亿元。如此飘忽不定、大起大落，原因何在?

对于2003年改制期间方正集团的净资产这一关键数据，《中国经济周刊》记者做了相关数据查询。

首先，《中国经济周刊》记者发现，北大资产曾在2005年第7期的《中国高校科技与产业化》杂志上发表题为《北京大学：深化改革 迎接新挑战》的署名文章，具体介绍方正集团2003年的改制情况。

方正集团是北大资产所属的控股公司。该署名文章称：方正集团经评估的净资产为1.49亿元。北京大学通过北大资产持有35%的股权，依法履行出资人职责。以1.49亿元的净资产评估价值为基础，由北京大学向三家战略投资者溢价转让65%的权益，并签署相应的权益转让协议。其中，向两家外部战略投资者—深圳市康隆科技发展有限公司、成都市华鼎文化发展有限公司，分别转让17%、18%的权益，向由方正集团管理层和员工组成的内部战略投资者—北京招润转让30%的权益。

本次权益转让的作价方法是：向深圳康隆和成都华鼎以6倍的溢价转让35% 的权益，作价为3.15 亿元;向北京招润以不低于净资产的价格转让30%的权益，作价为4480 万元。

同时，记者查询方正集团旗下上市公司公告发现，有关公告中显示，截至2002年末，方正集团的净资产为20亿元左右，而非上述北大资产署名文章所说的1.49亿元。

比如，方正延中科技(即方正科技前身，600601.SH)2003年6月披露的配股说明书显示：截至2002年末，方正集团净资产20.06亿元。

再如，西南合成(即北大医药前身，000788.SZ)2003年11月发布的公告显示：截至2002年末，方正集团净资产20.68亿元。

20亿元的净资产，为何在3个月后，就“缩水”成了“1.49亿”元?