央行387号文(《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》)出台后,不少研究机构表示，该新规有望在短期内导致实际利率下降，但中长期利率变化目前尚难判断。

对于387号文出台的目的，有研究机构称，主要在于释放银行信用扩张空间，为银行增加信贷额度创造条件;另有研究机构表示，387号文对存款口径的调整，旨在为银行“减压”，应对利率市场化加速后存款结构的变化。

存贷比口径大幅放松

不论央行用意如何，市场上较为一致的观点是，387号文一出，势必会导致存贷比计算口径放松。不过，银行会不会因为存贷比“松绑”而主动加码放贷，研究机构则不那么乐观。

按照387号文要求，从2015年起，存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放、银行业非存款类存款、特定目的受托人(SPV)存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放等5类资金都将纳入存款统计口径。

对此，国泰君安研报表示，此举意味着不仅以余额宝为代表的货币基金协议存款纳入存贷比口径，部分银行同业存放、单位和个人证券交易结算金也纳入存贷比的存款计算口径，分母范围大幅拓宽，变相放松和弱化存贷比约束，尤其对存贷比较高的股份制银行、城商和农商等中小银行，监管放松影响更为明显。

海通证券称，央行调整存款统计口径后，商业银行存贷比平均降幅将在5%，其中兴业银行降幅最高，可达11%。

存贷比放松后，理论上具体能释放多少信贷规模?国泰君安预计，存款分母扩大将释放理论最大贷款值5.5万亿左右，但实际贷款投放受制于经济下行和信用收缩。10.3万亿的同业存款扣掉20%的同业贷款之后，再按照75%的存贷比测算，理论上可以释放5.5万亿左右的最大贷款值(相当于新增55%的贷款可投放额度)，有利于缓解银行存贷比约束。

不过，多数研究机构认为，即使最大可以释放5.5万亿信贷规模，银行的风控要求和资产质量压力仍将制约信用扩张，很有可能出现“有了额度，但也不一定会用完”的情况。