两成企业资产证券化项目或踩雷区

Wind数据显示，截至2014年12月17日，2014年共有19只专项资产管理计划发行，规模约291亿。其中有4只已发行产品踩中负面清单“雷区”，占发行总数两成。

其中两只产品属于BT项目的资产证券化，规模约45亿，占比约15%。2014年1月初获批的“海通资管-浦发集团BT回购项目专项资产管理计划”，规模15.8亿。发行说明书显示，该计划的基础资产是“上海浦东发展集团有限公司与浦东新区政府签订的12个BT回购合同”。专项计划分为优先级和次级两级。优先级由机构投资者认购，次级由原始权益人浦东发展集团认购。

这一度被认为是地方政府融资平台资产证券化(ABS)项目再度开闸，进入正常通道。在此之前，平台类ABS项目审批曾暂停9个月。

另一只是同样于2014年1月获批的“吉林城建BT项目资产支持收益专项资产管理计划”，规模29.7亿，由广发证券(000776,股吧)发行。

还有两只“棚改”和“保障房”概念项目符合负面清单，规模34亿，约占12%。

其中之一是国联证券发行的“建发禾山后埔-枋湖片区棚户区改造项目专项资产管理计划”，规模14亿，2018年12月28日到期。这项计划的基础资产是“厦门市湖里区财政局按照《后埔—枋湖片区旧村改造项目资金运行协议》等政府文件规定未来五年应支付的薛岭B3-2、枋湖A1、枋湖A3地块土地出让金的85%，经评估预计为30.01亿元。

另一只为中信证券发行的“徐州市保障性安居工程专项资产管理计划”，规模20亿。基础资产是徐州市新盛建设发展投资有限公司在《徐州市保障性安居工程棚户区改造配套定销房收购协议》项下对徐州市人民政府享有的特定金额的债权。徐州市政府作为债务人将在专项计划存续期内每年向专项计划支付相应的收购价款，合计25.6亿元。

中原证券发行的“大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划”、恒泰证券发行的“迁安热力供热收费权专项资产管理计划”、银河金汇证券资产管理公司发行的“淮北矿业铁路专用线运输服务费收益权专项资产管理计划”，其基础资产均属于基础设施收费权，不属于“负面清单”范畴。值得注意的是，在迁安热力项目中，管理人引入了当地的综合性城投公司—兴源水务产业投资有限公司公司—作为全额担保方，并且与原始权益人迁安热力公司同属地方财政控制。

（来源：21世纪经济报道）