据《时代周报》，三年没有拿地的苏宁环球股份有限公司（000718.SZ，以下简称“苏宁环球”）决心转型大文化产业，却在第一步上就栽了“跟头”。

近日，《经济观察报》一篇名为《转向大文化苏宁环球 收购泓霆或“踩雷”》的文章，援引多名“知情人士”消息称，苏宁环球旗下全资子公司苏宁文化拟收购的标的公司上海鸿霆影业，“只是一家皮包公司，在外负债累累，多场文艺汇演项目只是通过挂名而去外界吸纳资金，但并未实际操办”、“泓霆影业傍上苏宁环球上市公司的本质目的，只是为其负债解套。”

文章一出，苏宁环球于10月20日紧急停牌。

实际上，苏宁环球借助苏宁文化平台收购泓霆影业，原本被资本市场视为其在转型大文化的过程中，进行的第一笔实质性收购。该笔交易于7月17日签订了框架协议，苏宁文化拟以吸收部分老股和增发新股的方式，以不超过2.81亿元的价格收购泓霆影业51%的股权。

时代周报记者注意到，在该笔交易中，苏宁环球目前所面对的最为严峻的情况，或为收购标的公司上海泓霆影业关联企业的同业竞争问题。

经时代周报记者独家调查发现，泓霆影业三名股东环玥、王凯华、董建卿在上海松江注册有另一家与泓霆影业业务性质完全、股权结构完全一致的公司“上海泓引影业有限公司（以下简称“泓引影业”）”，该公司目前有据可查的、已经立项的影视项目甚至多过鸿霆影业。

在宣布收购泓霆影业长达三个月之久后，苏宁环球方面于10月23日发出《关于媒体报道的澄清及复牌公告》，称将对收购标的泓霆影业做尽职调查。

真假《四方协议》

被说成是“皮包公司”的泓霆影业，成立仅短短4年。

根据全国企业信用信息系统，泓霆影业注册资本1000万元，三名自然人股东环玥、王凯华、董建卿持股比例分别为50%、30%、20%，其中环玥为法人代表，任执行董事，董建卿为监事。不过在对外的宣传口径上，董建卿为总裁，环玥为总经理。

泓霆影业目前最大的影视项目，当属与黄晓明工作室共同投资拍摄的《锦绣缘?华丽冒险》，该剧将于2015年上半年推出，目前公布的首播平台是湖南卫视。

在苏宁文化与泓霆影业签订框架协议时，该剧主演黄晓明、陈乔恩等均到场。

而泓霆影业影视项目上的业绩，目前只有电视剧《戏点鸳鸯》、《错点鸳鸯》，公司执行董事环玥为该影视项目制片人之一，且泓霆影业参与了发行工作。

该剧于2014年3月在东南卫视播出，据宣传方称曾“冲进全国收视率前三”，不过，该项目主控方为湖南电视节目中心。湖南电视节目中心同时为该剧的主要投资方、发行方。

一位不愿具名的影视公司老板向时代周报记者评价称，“在影视剧投资上，参投和主投不是一个概念，即便是收视率不错的电视剧，如果不是主控方，那么影视剧的成功一般与他们并没有什么必然关系，主要还是取决于主控方。”

换言之，泓霆影业在影视剧项目运作上的真正实力，还需等到《锦绣缘·华丽冒险》推出市场后才能得以验证。

此外，泓霆影业还参与了几部话剧的投资和发行等。如《交错时光的爱恋》、《男闺蜜》、《戏点鸳鸯》、《驴得水》（上海站）等。

在今年9月份，《东方早报》对董建卿的专访里，他透露了自己是“2013年周杰伦、罗志祥、五月天的演唱会以及2014年韩国组合2PM的中国巡演”的幕后操盘人，而在泓霆影业的官方网站上，2013年，该公司操盘的演唱会却是刘德华、周杰伦、罗志祥演唱会。

《经济观察报》曾援引知情人士质疑上述操盘演唱会的真实性。据称，泓霆影业、上海劲原投资管理有限公司（以下简称“劲原投资”）、上海京投投资管理有限公司（以下简称“京投投资”）和董建卿曾签订一份《四方协议》，“按计划，泓霆影业、劲原投资曾在2013年1月16日就‘韩国EXO组合演唱会及罗志祥演唱会’项目展开合作，两家公司还曾试图运作“2013年刘德华演唱会项目”。但泓霆影业以项目为由融资后，演唱会却未举办。”

苏宁环球《关于媒体报道的澄清及复牌公告》中，泓霆影业及其股东否认了上述《四方协议》的存在。

在泓霆影业的三名股东中，董建卿、环玥为夫妻关系，两人均在公司担任重要职务，而另一名股东王凯华，并不参与日常工作，实际为上述《四方协议》中京投投资的实际控制人。

时代周报记者了解到，京投投资在业内被称为“京投资本”，是银行间债券市场的机构投资者，该公司于2011年成立，公司的法人代表为谢麟。颇为巧合的是，谢麟也是上述《四方协议》中劲原投资的股东。

值得一提的是，王凯华与海天盛筵中主办著名的“白色派对”的候鸟俱乐部创始人陈骏相熟，两人在新浪微博多有互动。

同时，在一份疑似海天盛筵内部员工所撰写的论坛帖子上，也有王凯华铭牌的照片出现。

在目前泓霆影业公布的签约艺人方面，最为知名的当属嫩模叶梓萱。

错综复杂的关联公司

摆在苏宁环球面前最为严峻的情况，或为收购的标的公司泓霆影业与关联企业的同业竞争问题。

时代周报记者调查发现，泓霆影业三名股东环玥、王凯华、董建卿在上海松江注册有另一家与泓霆影业业务性质完全、股权结构完全一致的公司“泓引影业”，该公司成立于2013年6月，法人代表为董建卿。

时代周报记者查询国家新闻出版广电总局网站发现，电影《第一桶金》，影剧备字[2013]第2971号，备案单位即为泓引影业。编剧黄冰为黄晓明工作室主要负责人，同时在去年12月份黄晓明个人宣传时，也曾提及将担任该剧出品人（即投资人），黄冰任制片人。

此外，泓引影业目前还有今年4月份立项的电视剧《良家妇男》，今年8月份立项的电视剧《幸福饭店》。

据苏宁环球负责泓霆影业项目收购的张权称，苏宁环球对此事知情，董、环夫妇之所以注册两家公司，是因为上海松江政府对影视业有扶植政策。在最终收购时，苏宁环球会在协议上规避同业竞争。

时代周报记者同时发现，泓霆影业实际运作人环玥、董建卿在北京尚有参股影视类业务公司。

其中，于2013年8月成立的北京泓象映画文化传播有限公司，注册资本200万元，三名股东董建卿、刘清、宋杰持股比例分别为40%、30%、30%，法人代表为宋杰。

据了解，该公司主要运作演唱会业务。成功案例包括Miss A亚洲巡回演唱会、五月天“诺亚方舟”2014世界巡回演唱会韩国场。

而在此之前一个月，环玥参股15%成立了北京星月艺画文化传播有限公司，该公司法人代表和主要股东为郝蕾经纪人徐艺恒。星月艺画旗下签约艺人包括姜武、吴越、田海蓉、刘芸、安琥、连凯、郑钧等。

泓霆影业方面以上述情况涉及商业机密为由，拒绝了时代周报记者的进一步采访要求。

迫切进军大文化产业

停牌两日后，苏宁环球于10月22日发布澄清及复牌公告。公告对报道中提及的两个传闻进行了回应，且在否认媒体报道时态度颇为谨慎。

公告表示有关“《四方协议》证明业务存造假嫌疑”的传闻与事实不符，有关“泓霆影业负债累累”的传闻有待进一步核实，“现阶段无法判断”，同时强调“公司目前与泓霆影业仅签署了并购框架协议，尚未签订最终并购协议，并购合作尚存在不确定性”。

不过，10月23日苏宁环球复牌后，大跌5.19%。

颇为蹊跷的是，在今年7月苏宁环球公布收购泓霆影业时，机构方面却纷纷表示看好。

中信建投证券分析师苏雪晶、刘璐分析称：“我们认为公司近几年蛰伏蓄势，转型前期准备充分，此次转型文化传媒并不是一个仓促的选择，而是战略层面对未来发展方向的一个重新定位。

公司文化产业的运营核心泓霆影业当前业务重心为电视剧投资、制作及发行，虽然成立不久，但作品已经在市场初露锋芒。”

国信证券分析师区瑞明则认为，苏宁环球收购泓霆影业是“插上“影视”的翅膀”，“公司停止拿地、积极布局文化传媒业这一重大战略转型，有望提振估值”。

时代周报记者注意到，上述分析师报告将泓霆影业称为“一家影视投资、艺人经纪、品牌策划业务为一体的全产业链影视文化传媒集团，其团队创作和媒体关系在业内均有很强的竞争优势，公司所投资的影视剧作，在各大地方电视台上，屡创收视率第一的佳绩”。

然而在苏宁环球宣布收购消息之前，影视圈内泓霆影业算不上一个知名企业。即便是公司总经理环玥，也在其2013年4月24日的豆瓣日记中称，自己在一场投资人聚会中介绍公司，“我觉得在座的各位陌生人肯定没听清也记不住，这并不是如雷贯耳的名字”。

苏宁环球证券部在本次停牌事件后强调：“收购泓霆影业只是上市公司业务转型的一个契机，这只是开始，无论最终是否收购泓霆影业，苏宁环球转型大文化产业的决心都不会变，未来，苏宁环球除了涉足影视制作外，还会涉足院线等，最终布局全产业链。”

苏宁环球方面“退房转型”，迫切进军大文化产业，与其房地产业务不景气相关。

苏宁环球在2009、2010年激进扩张，拿下了多幅高价地，随后逐渐变为一个个“烫手山芋”。据苏宁环球方面披露的信息，2013年第四季度结算的芜湖项目和宜兴项目住宅产品毛利率为负。

而苏宁环球10月15日发布的公告则称，预计公司前三季度归属于上市公司股东净利润为2000万-6000万元，同比下降90.43%-96.81%。

此外，根据苏宁环球2014年中期报告，公司实现营业收入5.31亿元，同比下降84.22%；实现归属于上市公司股东的净利润4875万元，同比下降92.89%。

在宣布收购长达3个月之久后，苏宁环球方面称将对上海泓霆影业有限公司做尽职调查。