“当市场想要一整张比萨，而每次只给几片时，失望是自然的情绪，不过等一片片给下去，发现一整张正在拼凑起来，情绪又会恢复起来。如今，降准就是这张比萨。”昨日，央行二次定向降准正式实施，有外媒对于央行此番“微刺激”的货币政策做出上述评价，正如所言——这是一次范围远比预想中大的定向降准。

昨日18时，央行微博以回答网友提问的方式，再度解读政策口径，不仅是股份制银行、城商行、汽车金融和财务公司及农商行，还包括预料之外的国有银行，只要符合定向降准的标准条件，同样可以获得下调存款准备金率的“政策福利”。

国有银行、股份制银行也在定向降准范围内

昨日早间，包括民生银行、兴业银行在内的多家股份制银行均公开证实，已经取得央行下发的调低存款准备金率0.5个百分点的文件。但国有大行，却一直在市场预期之外。昨日下午五时，《第一财经日报》称获得央行文件显示，定向降准的范围也包括合乎标准的国有商业银行。一个小时后的央行微博，也侧面证实了这一说法——合乎标准的国有银行也可被降准，但截至记者发稿，并未有国有大行对此消息进行回应。

6月9日央行发布的二次定向降准的通知称，定向降准适用的机构需要符合如下条件。即：“三农”和小微企业贷款达到一定比例——上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。

当时，央行预测定向降准主要面向城商行和农商行等，但到昨日政策实施当天，市场突然发现降准机构远超预期。对此，中金公司上周发布的研报称，原来小微贷款各行口径不一，部分银行与央行主动沟通，调整后在统一小微贷款口径下，民生和兴业等银行满足此次降准要求。在媒体求证过程中，央行人士也暗示，在6月9日定向降准政策出台之际，这些股份制银行并不符合定向宽松要求，但是经过调整后便满足了，并非央行扩大降准范围。

长沙多数银行对小微贷态度仍谨慎

除开已经确认的被降准股份制银行外，本土银行长沙银行昨日也确认，已经收到央行降低存款准备金率0.5个百分点的正式文件。从长沙本土市场来看，已经确认降准的银行有民生银行、兴业银行、招商银行和长沙银行四家，邮储银行湖南省分行一位小微贷主管称，暂未收到总行通知。此外，省内农商行也在获降准范围之内。

虽然获得降准资格，手上活钱增多，但多数本土银行对于小微贷的态度仍然相当谨慎。浦发银行长沙分行中小企业业务经营中心汤卫华告诉记者，“目前行内的小微贷政策并未做出太多调整，对于小微贷来说，额度是否增加，利率是否变化，主要取决于贷款企业自身的资质。相信各家银行，不会因为手上的钱多了，就大举扩张小微贷规模。”

[声音]

“以定向之名行全面宽松之实”

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇公开表示，本次定向降准的规定明晰，可估算本次释放资金规模“差不多1000亿了”。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，就释放流动性而言，定向与全面降准无差异，多次定向降准释放的货币甚至会超过全面降准。但定向的优势在于，增加总量的同时有利于结构调整。

对于下一步货币政策的走向，民生证券最新研报称，以“定向宽松”之名，行“全面宽松”之实将成趋势。“从货币政策看，央行将继续按照国务院的要求，加大货币定向宽松力度，并且可能以‘定向宽松’之名，行‘全面宽松’之实。货币端的宽松包括加大公开市场投放力度(正回购减量、降价或重启逆回购)、继续加大定向降准力度和定向再贷款，支持‘三农’、小微企业、棚户区改造等重点领域和薄弱环节。当然，即便如此，也没有违背‘总量稳定、结构优化’的新常态，只是为了缓解实体经济过紧的融资环境。”

受到昨日“微刺激货币政策”刺激，A股市场银行股昨日下午出现异动，兴业银行上涨1.58%，民生银行则上涨3.09%，招行上涨1.66%，国有银行中除农业银行外，其余全部红盘报收。

[影响]

理财产品预期收益难以走高

发生在2013年6月份的银行间市场“钱紧”，仍让不少金融机构人士记忆犹新。去年6月20日，银行间隔夜拆借利率和7天回购利率均创历史最高。同时，理财产品收益集体跳涨，个别甚至突破8%。

“钱紧今年绝不可能重演了。”一位银行业人士表示。央行连连定向降准，未来货币市场资金将有望继续保持当前的相对宽松状态，这也对理财市场带来了影响。银率网分析师殷燕敏认为，短短50天内央行两度定向降准，理财产品的预期收益率将难以大幅走高。

仅上周央行就为市场净投放了1040亿流动性，受此影响，目前银行间市场利率降至了2013年5月以来的最低水平。作为衡量企业层面流动性的指标，银行直贴和转贴利率同样有所下降，显示实体经济流动性条件在改善。

事实上，银行理财产品的平均预期收益率已经从年初的5.7％以上的水平，一路缓慢下坡。据银率网数据库统计，目前不仅余额宝等“宝宝军团”的理财收益跌破5％，上周银行发行的非结构性人民币理财产品的平均预期收益率也走在了“破五”的道路上。

中金公司分析认为，二季度资金面一直相对平稳，市场对半年末再度出现“钱紧”的担忧基本消除，资金面的稳定是二季度理财产品收益率回落的重要因素之一。【来源：潇湘晨报】