不出预料，在鄂武商昨日召开的年度股东大会上，武汉国资再次强势否决了银泰方面提出的分红议案，与去年的结果一模一样。有公司小股东分析认为，武汉国资和银泰系的对峙有演化成意气之争的趋势，这种争夺持续下去，最终受损的将是全体股东，希望武汉市政府进行积极干预。

今年4月21日，鄂武商发布2013年年度报告，公司2013年实现归属于上市公司股东的净利润4.65亿元，同比增长15.58%，在商业大环境并不景气的大背景下，公司取得了逆势增长的好成绩。然而，公司同时披露，经董事会研究：2013年度不派发现金红利、不送红股、也不进行资本公积金转增股本，未分配利润结转至下年度。

公告披露的不分红理由是，鉴于公司2011年配股工作取得中国证券监督管理委员会发行审核委员会有条件通过后因大股东之间的股权之争而失败，给企业发展造成较大资金压力，导致企业资产负债率过高。当前，第一、第二大股东之间在企业的一些重大问题上仍没有形成共识，而企业发展又不能因此而停止；从现实情况来看，企业正处于又好又快发展的关键时期，发展项目资金需求大。

在董事会审议阶段，公司第二大股东浙银泰派驻的董事代表即对此投出了反对票。随后，湖北银泰向公司提出要求增加分红的议案，提议每10股派现金1元。在昨日的股东大会上，针对两份分红议案，武汉国资和银泰系各持己见，最终股权占优的武汉国资赢得决定权。

“单从财务逻辑上讲，鄂武商不分红说不通，公司目前未分配股利已经超过了10个亿，公司现金流非常好，看2013年的年报，经营活动产生的现金流净额高达18亿元，各类预付款有17个亿，货币资金有21个亿，银泰提议的每10股派1元，合计分红也就5000万多一点，但公司在这方面很坚持。”一位鄂武商的小股东向记者抱怨，看不懂公司坚持不分红的商业逻辑，给小股东的感觉就是武汉国资有些意气用事。

鄂武商A董事长刘江超昨日在股东大会上的一番讲话，似乎是在为前期与银泰系的争夺战进行解释。刘江超说，公司目前拥有的世贸、武广、国广三栋楼，面积有52万平方米，加上其他地方的物业，合计有128万平方米，但目前公司净资产只有28.9亿元，总市值也只有60多亿元。

128万平方米物业是个什么概念？武汉当地地产人士分析，仅世贸、武广、国广三栋楼，市值绝对超过200个亿，重估之后的价值增长非常巨大。以此分析，刘江超潜在的意思应是，武汉国资扞卫在鄂武商的控股权，其实质是保住这些优良资产。也正是在这一逻辑下，2013年度武汉国资继续增持了鄂武商约2%的股份。

面对强势的武汉国资，银泰方面有何计划？此前曾有媒体报道称银泰有撤退的打算，但一直未获得银泰的证实。昨日股东大会之后，银泰商业集团首席运营官、副总裁邹明贵与媒体热情地打招呼，但没有发表任何看法。（来源：上海证券报）