面对可能减缓的需求和增长的供给，房地产商的资金压力会逐步提高。房地产销售额从2009年的4.43万亿增长到2013年的8.14万亿，开发资金从2009年的5.77万亿增长到2013年的12.21万亿，其中开发贷四年来只增长了8000亿，可以利用的无息融资主要是预收房款，该项从1.62万亿增长到4.33万亿。但2014年这种情况可能逆转，即资金流入慢而资金流出快，主要表现在销售回笼占资金流入的比重下降，而未付工程款增长到5.7万亿，土地款的压力约0.99万亿。在全行业告别黄金年代，难以延续全面繁荣的情况下，必然有企业会为高杠杆付出代价，行业将加速洗牌。
为什么是行业将分化洗牌，而非崩溃。根本原因是中国居民的杠杆率低，资产负债表健康。以“房产资产比”来衡量——中国的居民资产中房地产占最大比例为47.9%，而按揭负债仅占居民总资产（估计120万亿）的10%。也就是说，即便房价下跌，资产价值缩水，这个比例也不会高到令人恐慌的高度。
去伪存真看清房地产行业本质，杭州等城市的降价以及信贷条件收紧，都预示着行业洗牌加速，而非房地产行业崩溃倒计时。房地产公司普遍倾向于顺周期拿地，地价涨幅超过售价涨幅，利润率下降是必然。如今，具备成本优势的大型房企可能先发制人，以价换量，其周围的楼盘恐怕要沦为炮灰。可以想象，2013年仍然豪赌的地产商，一部分将面临要么降价卖房损失利润，要么不降价让存货烂在手里的尴尬局面，房地产行业洗牌将迎来最好的时机。
（来源：新京报）
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