严格控制财务杠杆底线
不容置喙的是,龙湖地产拥有极其严格的财务控制,始终将公司的净负债率水平控制在40%的位置。如此一来,能令其获得行业平均水平甚至可能更低的债务利息率,然而,在多名业内人士看来,没有抬高杠杆,势必会影响到公司规模化扩张的进程。
最为明显的例子就是碧桂园。今年前11个月,碧桂园实现销售额967亿元,销售额同比增长130%。“碧桂园今年的大量拿地就是抬高了杠杆,龙湖是一直严格控制,所以在新获得土地时会受到限制。”华南某券商分析师补充道,“但是这是龙湖发债条款中进行规定了的,一旦杠杆太高,就是违约。”
这一控制尤其在今年一线城市土地过热的情况下,表现尤为明显。
公告显示,截至11月末,龙湖集团共获取土地15幅,其中仅一块在其第二大区域市场——北京获得。
对此,申银万国在此前发布的研究报告中指出,龙湖地产北京区域在2009-2012年销售贡献分别是62亿、102亿、73亿和72亿,今年上半年是30亿。“北京地区明年货量仍够,但确实存在补充库存压力。”研究员李虹撰文表示。
根据今年年中时,董事长吴亚军在龙湖集团内部网站回应的帖子内容来看,上述龙湖目前面对的问题,其已然察觉,并在着手进行对应改善。在帖子中,吴亚军尤其指出,公司管理层对于“上、下行周期的预见和应对能力有待整体提高”,是龙湖如今有待改进的战术问题之一。
但吴亚军亦多次公开表示,对冲破千亿销售额“在可以预见的未来一段时间内,应该不会如此激进”,并希望学习中海稳健持续的规模扩张,“如果真的北京土地价格2014-2015年不回头继续疯涨,那么错过就只能错过了。”
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