原标题：国债期货重新上市 国内金融改革再进一步
18年等待，一度夭折而又复生的国债期货6日将正式挂牌交易。与股指期货上市类似，较高的开户门槛注定国债期货不是大多数投资者参与的市场，然而在当前加快金融改革的背景下，其对金融市场带来的变革意义不小：利率市场化、债券市场发展甚至人民币国际使用由此加速。
完善债券三级市场体系
“国债期货上市后，债券市场将构建出‘发行－交易－风险管理’的三级市场体系。”衍生品专家胡俞越表示，我国债券市场的问题是流动性偏弱，部分投资者尤其是个人投资者，购买国债很少会在到期前流通，而有了国债期货，就会促进现货市场的流动性。
业内人士表示，作为直接融资的重要资本市场之一，债券市场未来仍将快速发展，而对债券市场定价和避险起到关键作用的国债期货，其上市必然发挥不可替代的作用。“目前我国债券市场已经形成以银行间市场为主导、交易所市场和商业银行柜台市场并存的体系，但由于市场分割，同一券种在不同市场上常出现定价差异。”分析人士表示，通过国债期货的实物交割机制，两大市场将相互连通，有利于促进交易所市场和银行间市场的统一。
“期货的功能是价格发现、套期保值和资产配置。”申银万国证券的分析也指出，国债期货上市，一方面为债券市场的投资者提供了指引，另一方面也为现券持有者提供风险对冲的工具，使得投资者敢于持有债券。
事实上，就国债来看，随着我国国债存量占GDP的比重提高，近年在利率下行时，国债的承销商发行市场也面临巨大的利率风险，承销的意愿不足，国债发行的压力较大。业内人士认为，如果国债期货上市，就可以为债券承销商提供管理国债承销间利率风险的手段，降低国债发行风险和成本，进而带动国债发行利率下降，压低公共成本。
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