7月份，全国工业生产者出厂价格指数同比下降2.3%，环比下降0.3%。这是PPI环比降幅自4月份以来的首次收窄。

国家统计局9日发布了7月份我国经济运行的几组数据，除7月份居民消费价格指数（CPI）同比增长低于市场预期外，工业产出、固定资产投资和房地产开发投资等在7月的增速都有所加快。其中，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）这一关键数据的变化，引发市场的广泛关注。

7月份，我国PPI同比降幅进一步收窄，从6月份2.7%的负增长，再到7月份2.3%的负增长，筑底态势显现。从分类数据看，7月份生产资料出厂价格环比下降0.4%，虽然继续下降，但降势减缓，环比降幅自4月份以来第一次收窄；生活资料出厂价格自3月份环比下降以来也首次实现持平。

多位接受采访的专家均表示，随着经济企稳运行，并结合翘尾因素抬高的影响，下半年PPI降幅将呈趋势性收窄，整体维持向好态势，不过，全年PPI实现正增长压力依然较大。

PPI“拐点”是否到来

国家统计局的最新数据显示，工业生产者出厂价格指数(PPI)已连续第17个月为负增长，但PPI跌幅同比如期收窄，进一步确认了5月以来PPI筑底的态势。5月份PPI为2.9%的负增长，6月份PPI为2.7%的负增长，7月则为2.3%的负增长。

从周期角度看，PPI筑底是比较重要的指标参考之一。PPI见底回升，意味着工业基本面改善的可能。从经验看，PPI底部和工业库存底比较吻合，基本平行于资本周期底，较好数据表现对资本市场也起到一定的提振作用。

能否就此判断，这一轮PPI的周期拐点已经到来？对此，不同领域专家有着不同的看法，目前尚不能明确PPI的拐点是否真的已经到了，但专家们对PPI却有着一个基本的判断：PPI数据虽然在底部徘徊不定，但美国经济在三季度复苏将是个大概率事件，这有利于全球工业品价格稳定，这一点在目前的油价变动上已有所体现。

交通银行首席经济学家连平认为，PPI降幅收窄这一数据变化，仅预示着经济预期有改善迹象，但要想准确判断经济是否企稳，关键还在于判断未来两三个月指标数据的走势。

连平表示，目前国内总需求仍处弱势，加上产能过剩较为严重，PPI降幅收窄仅预示出经济预期有改善迹象，市场增加库存并带动总需求攀升，但是难说效果已经传导至整个实体经济。

“只有未来两三个月PPI、PMI等经济先行指标持续好转，才可以较为准确地判断出宏观经济是否真正实现了企稳回升。”连平分析认为，现在PPI趋于底部回升，但是PPI未来会维持着一个比较向好的发展趋势。

PPI年内转正概率不大

交通银行近日的一份研究报告指出，7月份PPI虽然降幅有一定收窄，但主要是翘尾因素所导致。虽然PMI数据和进出口数据都有改善迹象，但是PPI数据受产能过剩的压力，年内转正的概率不大。

商务部的数据显示，7月中旬以来，食用农产品价格涨幅较大，传导至8月份将推动CPI环比走高。但受需求不足和经济增长方式改革过程中，上游原材料等产品仍将承受价格低迷的压力，从长期看，PPI仍处于低位运行。

“相比6月份，7月份PPI的降幅收窄说明在工业品的需求上，出现了一定好转，但是总体需求仍然处于疲弱状态。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受采访时认为，虽然7月PPI降幅进一步收窄，但依然处于负值，这表明目前我国工业经济的形势还不是十分乐观，并且已经与CPI形成了“剪刀差”，工业品低迷的现状仍没有从根本上改变。

王军分析指出，预计今年下半年PPI走势将呈现出降幅逐渐收窄的过程，但年内月度数据转正的可能性不是很大。

不过，从已经公布的7月份经济数据看，当前经济已经出现了较为明显的触底信号。无论是生产资料价格、进出口数据、发电量，还是固定投资、货运指标、汽车产量等数据，都出现较为明显的触底迹象。

专家表示，这些积极信号与近期一系列稳增长政策刺激不无关系。截至目前，国务院已经连续出台多项稳增长政策举措，随着这些政策措施的“落地”，政策效应有望得到持续释放。

“这些变化趋势与7月份制造业PMI略有回升较为吻合，表明近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革举措的政策效应有所显现。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅说。

经济企稳预期增强

7月PPI走向，与当前多项宏观数据的变动相吻合。

数据显示，7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，比6月份高出0.8个百分点，结束了5月以来连续两个月回落的趋势。

此前，于8月初发布的制造业采购经理指数（PMI），较上月回升了0.2个百分点，表明制造业信心正有所恢复的态势。尽管官方PMI与汇丰PMI依然走势相悖，但7月PPI降幅收窄，再次验证了制造业恢复、工业经济回暖的判断。

专家表示，判断PPI走势主要取决于两个方面，即国际大宗商品的价格产生的输入性压力，以及国内经济形势带来的内生性压力。

“随着国内稳增长政策出台，企业悲观预期有所改善，补库存的需求回暖，体现在7月份铁矿石、原油价格均出现小幅回升。”商务部研究院外贸所研究员金柏松分析指出，从数据看，当前工业需求确有改善，预计下半年国内经济有望企稳回升。

值得关注的是，近期以来，国家出台了一系列稳增长、调结构、促改革的经济政策，除强调“坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”外，在具体领域也陆续出台系列措施，其中包括陆续部署棚户区改造、激活财政存量资金、加快发展节能环保产业、促进信息消费、暂免征收部分小微企业增值税和营业税、促进贸易便利化、改革铁路投融资体制、推进政府向社会力量购买公共服务、加强城市基础设施建设等一系列发展举措。

“事实上，国家发改委已经向市场明确了环保、铁路、地下管网、污水和垃圾无害处理、地铁轻轨、城市配电网等一系列投资的重点。”浙江一位长期从事城投建设的民营企业负责人对记者表示，他们正在与地方政府接触，希望能在污水处理项目有突破。

尽管经济企稳预期向好，但指望经济表现重现以往的高增长态势可能只是奢望，当前政策的一个明确落点在于挤出水分、优化增长结构，从长远看，这将有益于中国经济实现有质量的增长。

工业生产者出厂价格指数(PPI)

PPI反映的是工业企业产品第一次出售时出厂价格的变化趋势和变动幅度。PPI不仅是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是有关经济政策制定和国民经济核算的重要依据。简言之，PPI反映的是生产环节价格水平。通常情况下，整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。