上周四，全国性的地方债务审计风暴再次席卷各地，这是审计署6月对全国地方债务全面摸底后的第二次大规模行动。审计署突然发力的背后，是地方政府债台高筑的隐忧和财政深陷土地市场的现实。

尽管上半年供地面积下降，但是成都的拍地溢价率屡创新高。

四川未来四年470亿债务到期

近期，国家审计署再次部署对全国地方政府债务的调查工作。审计署上一次发布的36个地方政府本级债务审计结果显示，有4个省和8个省会城市本级增长率超过20%，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率已超过100%，最高达189%。

有媒体指出，在审计署调查的15个目标省会城市中，债务压力排名最高的10个城市分别是：南京、成都、广州、合肥、昆明、长沙、武汉、哈尔滨、西安和兰州。而审计署数据还显示，在抽样调查的18个省会和直辖市中，有17个承诺以土地出让收入来偿债，比例高达95%，但与此同时，2012年6000亿元的土地出让净收入连支付地方债的年利率都不够。

据四川省财政厅资料，2009年至2012年四年间，四川省已经分别发行地方债务180亿元、180亿元、135亿元和135亿元，连续4年位列全国第一。除今年已经全部偿还的2009年180亿元外，未来四年还有470亿元高额债务需到期偿还。

通银行首席经济学家连平周一在7月《交银中国财富景气指数报告》发布会上就表示，“稳增长”已经成为下半年决策制定者的首要考虑。四季度地方政府债债务到期量增大，中央需警惕流动性压力构成的违约风险。

据查，目前四川省各级政府存续的城投债共51只，融资规模达645.1亿元。其中，地震灾后重建项目支出占88亿元，保障房等民生项目支出占252亿元，基础设施项目支出占则共有290亿元。80%以上的兑付期在2014年之后，接近一半集中在2015至2017年到期。

四川土地热将加剧上演

2013年，四川则发行13只城投债，累计筹集多达金额178亿元，在存续的城投债中，大约有23%的资金将直接用于偿还银行贷款，借以维持以新还旧的资金链。在地方债务的高压下，土地出让作为地方财政主要还款来源之一，更加火爆。

据统计，上半年全国306个城市共交易土地1500多宗，土地出让金1.13万亿元，同比大幅上涨了六成。

交行研究团队估算，上半年非信贷融资的增量中，至少有一半流入了地方融资平台和房地产，地方政府为偿债供应了更多的土地。

2011年成都一般预算收入就显示，土地出让金占比高达46%。有行业人士向人民网四川房地产指出，为了偿还债务本息，四川等省市的土地财政将加剧上演，下半年地价和供应量有可能双双上涨。

对此，平安证劵认为，本次审计意在对地方债务进行摸底，后续政策尚不清晰。若审计结果表明地方债务水平在可接受范围内，不排除会采用惯用的新老划断措施，但若超过了可接受范围，对后续政策的预期不确定性将加大，不排除过激措施出台。

对于审计影响，长江证券表示，地方债务审计对地产行业影响分为三阶段。短期内，市场对地方债务风险乃至经济下滑的担忧加剧，金融地产等周期性行业受到负面冲击；中期来看，债务审计将充分暴露地方还债压力和基建投资困境，从而反向凸显了房地产的托底作用，有利于地产调控或者货币政策的放松；而长期地方债务危机必将坚定政府改革的决心，会加快房地产的去泡沫进程。