2013年第二季度中国货币政策执行报告

　　2013 年上半年，中国经济总体平稳，转型升级有新的进展。消费平稳增长，投资增长较快；农业生产形势较好，工业结构调整逐步推进；价格、就业形势基本稳定。实现国内生产总值 24.8 万亿元，同比增长 7.6%；居民消费价格同比上涨 2.4%。

　　2013 年以来，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，继续实施稳健的货币政策，同时根据国际资本流动不确定性增加、货币信贷扩张压力较大等形势变化，前瞻性地进行预调微调。合理运用公开市场操作、再贷款、再贴现及常备借贷便利、短期流动性调节工具等创新组合，继续发挥好差别准备金动态调整工具的逆周期调节作用，引导货币信贷平稳适度增长。在全国范围内拓宽支农再贷款适用范围，充分发挥其引导农村金融机构扩大“三农”信贷投放的功能。积极开展信贷政策导向效果评估，推动信贷结构优化。进一步推进利率市场化改革，自 2013 年 7 月 20 日起全面放开贷款利率管制。扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。继续稳步推进金融企业改革。深化外汇管理体制改革。 货币信贷增长高位回落。2013 年 6 月末，广义货币供应量 M2 同比增长 14.0%。人民币贷款余额同比增长 14.2%，比年初增加 5.08 万亿元，同比多增 2217 亿元。

　　上半年社会融资规模为 10.15 万亿元，同比多 2.38 万亿元。金融机构存贷款利率小幅波动，6 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%。6 月末，人民币对美元汇率中间价为 6.1787 元，比上年末升值 1.73%。人民币汇率预期总 II体平稳。

　　当前，中国经济处在结构调整和转型升级的关键时期。实现经济持续健康发展的积极因素和有利条件依然较多，工业化、城镇化空间还很广阔，区域协调发展还有较大空间，经济结构调整正在取得积极进展，现代服务业、高技术产业及一些新型业态发展势头较好，尤其是一些积极推进转型升级和自主创新的产业和企业呈现出较强的抗风险能力和发展活力。但当前经济运行中也面临不少风险和挑战，在经济潜在增速呈阶段性趋缓的大背景下，与以往高增长相匹配的传统制造业产能过剩问题比较突出，部分企业负债和杠杆水平上升较快，一些地方平台融资渠道更加复杂，资源环境承载较重。当前关键是要统筹考虑稳增长、调结构、促改革、防风险之间的关系，促进经济持续健康发展。物价形势相对稳定，但呈现出一定的结构性特征，对需求扩张也比较敏感，要继续引导、稳定好通胀预期。

　　中国人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，贯彻宏观稳住、微观放活和稳中求进、稳中有为、稳中提质的要求，坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性、协调性，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。

　　进一步优化金融资源配置，盘活存量，优化增量，整合金融资源支持小微企业发展，加大对“三农”领域的信贷支持力度，进一步发展消费金融促进消费升级，更好地引导和推动重点领域和行业转型和调整。扩大民间 III资本进入金融业，为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。继续通过改革增强市场机制的作用，完善货币政策传导机制，有效防范系统性金融风险，促进经济持续健康发展。

　　第一部分货币信贷概况

　　2013年上半年，国民经济运行平稳，信用总量总体增长较快，5、6 月份略有回落，贷款结构有所优化。

　　一、货币供应量增速高位回落

　　2013 年 6 月末，广义货币供应量 M2 余额为 105.4 万亿元，同比增长 14.0%，增速比 3 月末低 1.7 个百分点，比上年末高 0.2 个百分点。狭义货币供应量 M1 余额为 31.4 万亿元，同比增长 9.1%，增速比 3 月末低 2.7 个百分点，比上年末高 2.6 个百分点。流通中货币M0 余额为 5.4 万亿元，同比增长 9.9%。上半年现金净回笼 509 亿元，同比少回笼 956 亿元。

　　6 月货币供应量增长有所放缓，6 月末 M2 增速已较 4 月末高点回落了 2.1 个百分点。货币增速放缓的直接原因是存款同比少增。主要是随着相关金融管理政策出台，商业银行按照宏观审慎要求，加大了调整资产负债结构的力度，适度调整了过快的信贷投放节奏，同业运用渠道有较大幅度的收缩，减少了存款派生。加之上年同期基数相对较高，对货币增速也有一些影响。此外财政存款同比少减较多，由此也相应地少增了一部分存款。总体来看，货币供应量增速回落符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求，也更趋近于年初确定的 13%的预期增长目标，有利于为经济平稳健康发展提供良好的货币环境，更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用。 6 月末，基础货币余额为 25.8 万亿元，同比增长 13.0%，比年初 2增加 5432 亿元。货币乘数为 4.09，与 3 月末基本持平。金融机构超额准备金率为 2.1%；其中，农村信用社为 3.9%。

　　二、金融机构存款同比多增

　　6 月末，全部金融机构(含外资金融机构，下同)本外币各项存款余额为 103.6 万亿元，同比增长14.1%，增速与上年末持平，比年初增加 9.2 万亿元，同比多增 1.0 万亿元。人民币各项存款余额为100.9 万亿元，同比增长 14.3%，增速比上年末高 0.9 个百分点，比年初增加 9.1 万亿元，同比多增 1.7 万亿元。外币存款余额为 4415亿美元，同比增长 9.0%，比年初增加 313 亿美元，同比少增 988 亿美元，主要是上年同期基数较高，也与 2013 年以来美联储退出量化宽松政策预期增强等有关。

　　从人民币存款部门分布看，住户存款增长平稳，非金融企业存款增速提升较快。6 月末，金融机构住户存款余额为 44.8 万亿元，同比增长 14.5%，比年初增加 4.1 万亿元，同比略少增 729 亿元。非金融企业人民币存款余额为 35.0 万亿元，同比增长 12.4%，增速比上年末高 4.5 个百分点，比年初增加 2.3 万亿元，同比多增 1.2 万亿元；其中，定期存款比年初增加 2.6 万亿元，同比多增 1.1 万亿元，一定程度上反映出企业在经济增长预期不稳时倾向于多储备资金。6月末，财政存款余额为 3.4 万亿元，比年初增加 9588 亿元，同比多增 4274亿元。

　　三、金融机构贷款平稳增长

　　6 月末，全部金融机构本外币贷款余额为 72.9 万亿元，同比增 3长 15.1%，增速比 3 月末和上年末分别低 0.9 个和 0.5 个百分点，比年初增加 5.6 万亿元，同比多增 4296 亿元。

　　人民币贷款增长略有放缓。6 月末，人民币贷款余额为 68.1 万亿元，同比增长 14.2%，增速比 3 月末和上年末分别回落 0.7 个和 0.8个百分点，比年初增加 5.08 万亿元，同比多增 2217 亿元。第二季度各月贷款分布更为均衡，月均新增贷款 7736 亿元，较第一季度少 1447亿元。 中长期贷款增速稳步提升，信贷结构总体改善。一是产业部门中长期贷款增长回暖。6 月末，产业部门中长期贷款同比增长 7.4%，分别较上年末和上年同期回升 1.1 个和 0.2 个百分点。二是服务业中长期贷款增长加快。6 月末，服务业中长期贷款同比增长 7.9%，较上年末和上年同期回升 5.7 个和 6.6个百分点。分机构看，中资全国性大型银行与中资区域性中小型银行贷款同比多增较多。

　　4外币贷款持续较快增长。6 月末，金融机构外币贷款余额为 7758亿美元，同比增长 33.2%，比年初增加 924 亿美元，同比多增 486 亿美元，主要受上半年外贸形势相对稳定、银行外币存款资金充裕以及中长期外债额度较为宽松等因素影响。从投向看，进出口贸易融资增加 477 亿美元，同比多增 298 亿美元；境外贷款与境内中长期贷款增加 271 亿美元，同比多增 73 亿美元。

　　四、社会融资规模明显多于上年同期

　　社会融资规模旨在对一定时期内(每月、每季或每年)实体经济(即企业和个人)从金融体系获得的全部资金进行衡量，以更全面地监测和反映全社会融资活动，为货币政策调控提供参考。初步统计，2013 6年上半年社会融资规模为 10.15 万亿元，比上年同期多 2.38 万亿元，创历史同期最高水平。其中，6 月份社会融资规模为 1.04 万亿元，分别比上月和上年同期少 1485 亿元和 7427 亿元。

　　从结构看，上半年社会融资规模主要有以下几个特点。一是人民币贷款新增额多于上年同期，但占比明显下降。上半年人民币贷款同比多增 2217 亿元；占同期社会融资规模的 50.0%，同比低 12.4 个百分点。二是外币贷款、企业债券、委托贷款和信托贷款增长较快，在社会融资规模中的占比提高较大，融资结构继续多元化。上半年外币贷款、企业债券、委托贷款和信托贷款占比分别为 5.7%、12.1%、11.0%和 12.1%，同比分别提高 2.1 个、1.5 个、4.8 个和 7.8 个百分点。此外，未贴现银行承兑汇票波动较大。1月份放量至增加 5798 亿元 7的月度历史最高水平，而 6 月份转为减少 2620 亿元，同比少增 5733亿元。上半年小贷公司及贷款公司新增贷款1122 亿元，比上年同期多增 144 亿元。

　　五、金融机构存贷款利率小幅波动

　　6月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 6.91%，比3 月份上升 0.27 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为 7.10%，比 3 月份下降 0.12 个百分点；票据融资加权平均利率为 5.88%，比 3月份上升 1.26 个百分点。个人住房贷款利率略有走高，6 月份加权平均利率为 6.29%，比 3 月份上升 0.02 个百分点。 从利率浮动情况看，执行下浮、基准利率的贷款占比有所上升，执行上浮利率的贷款占比下降。6 月份，一般贷款中执行下浮、基准利率的贷款占比分别为 12.55%和 24.52%，比 3 月份分别上升 1.11 个和 0.73 个百分点；执行上浮利率的贷款占比为 62.93%，比 3 月份下降 1.84 个百分点。

　　外币存贷款利率在国际金融市场利率波动、境内外币资金供求变化等因素的综合作用下低位小幅波动，总体较 3 月末有所上升。6 月份，活期、3 个月以内大额美元存款加权平均利率分别为 0.12%和1.07%，比 3 月份分别上升 0.01 个和 0.15 个百分点；3 个月以内、3(含)-6 个月美元贷款加权平均利率分别为 2.23%和 2.34%，比 3 月份分别上升 0.26 个和 0.18 个百分点。

　　六、人民币汇率弹性明显增强

　　2013 年以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。6 月末，人民币对美元汇率中间价为 6.1787 元，比上年末升值 1.73%；2005 年人民币汇率形成机制改革以来至 2013 年 6 月末，人民币对美元汇率累计升值 33.95%。根据国际清算银行的计算，2013 年上半年，人民币名义有效汇率升值 5.89%，实际有效汇率升值 5.67%；2005 年人民币汇率形成机制改 9革以来至 2013 年 6 月，人民币名义有效汇率升值 30.47%，实际有效汇率升值 39.28%。