境外投资者不看好未来

实际上，在2012年，花样年就在金融方面破冰。去年，花样年发行了首只房地产基金，共募集资金2.8亿元，并用于投资此前获取的一个产业园项目。其年报数据显示，该项目位于深圳南山区，占地面积约1.8万平方米，总建筑面积约4万平方米，是花样年2011年收购的项目。

此外，花样年还一直尝试发行台湾存托凭证（TDR），计划发行存托凭证总额约12亿新台币，发行所得的部分款项用于发展台湾金门旅游项目。但由于股市偏软且台湾存托凭证市场状况冷清，花样年发行台湾存托凭证的计划并未能如期推进。

6月23日，花样年全资发起的桂林市合和年小额贷款有限责任公司开业。资料显示，合和年注册资本1亿元人民币，目标是为中国企业和个人提供金融服务。

7月2日，花样年与高盈集团就酒店房产信托基金(REIT)项目签署合作协议，双方将携手打造酒店资产投资和品牌运营平台，为国内的酒店业主提供资产增值和海外上市的机会。根据双方的合作协议，花样年将为高盈在国内物色潜在酒店并购项目，提取一定佣金；同时花样年还将提供品牌运作和经营管理，获取相应收益，而高盈则将从并购项目中的运营利润中获取收益。

潘军称此次合作尚处于前期阶段，花样年负责为高盈集团寻找潜在酒店并购项目，促成酒店项目并入酒店REITs，并作为管理方代表高盈资本行使业主权利。另据高盈集团副总裁潘嘉豪透露，双方首期的募集资金预计能达到100亿元人民币，募资对象主要以海外投资者为主。

值得一提的是，目前酒店业整体不太乐观，来自中国旅游饭店业协会的最新数据显示，今年5月，全国饭店客房平均出租率为54.07%，平均出租率同比去年下降10.42%，环比上月下降了4.73%。而在酒店行业，60%的出租率是盈亏的标志。

根据花样年2010-2012年的年报，其旗下现有6个酒店运营项目、3个即将开业项目。规模在行业内不占优势，且业绩也并不济。虽然公司酒店服务方面的收入在不断增加，其2012年收入已达5500万元，较2011年增长139.1%。但截至2012年底，公司酒店业务已连续三年亏损。2010-2012年，亏损额分别为1483.6万元、3986.9万元、5375.6万元。

虽然花样年并没有明确表示将把旗下酒店装入酒店房产信托，但是潘军暗示，“花样年旗下酒店业务板块自然会受到资本市场的青睐”。而花样年这次的酒店房产信托更是面对境外投资者。但从近期的发债记录来看，境外市场的投资者也并不看好花样年未来的发展。花样年今年已经两次发债，票面利率分别是10.75%和7.875%。而万科今年3月发行的美元债券票面利率仅为2.625%。显然，较高的票面利率显示了境外投资者对于花样年风险的担忧。

无论前景如何，在目前融资环境趋紧之下，花样年此举也被业内认为是想借此与地产扩张互动，乃为扩张在急辟融资渠道之举。“下半年货币政策与信贷趋紧的金融环境下，房企拓展融资渠道是未来发展与生存的重要保障，否则一旦无法打通资金瓶颈，恐出现项目难产的缺钱状态。况且房地产调控并未放松与钱荒的现象未结束，部分房企面临着资金来源的压力。” 亚太城市房地产业协会会长谢逸枫对时代周报记者表示。

（来源：时代周报）