布局失衡风险凸显

“事实上，泰禾的资金链很紧张，业绩也很难看。估计是为了使产品尽快入市并回笼资金，泰禾才不得已铤而走险，违规开工建设。”一位接近泰禾集团的人士告诉中国经济时报记者，“福建是泰禾的大本营，集团销售资金回笼速度主要还要靠福建市场，而且泰禾在当地的关系比较复杂，有点违规的事情也不怕，能摆得平，也应该算是有恃无恐。”

除了因违规而屡屡被媒体曝光外，泰禾近日较为引人关注的是其不顾自身实力和风险“勇夺”地王的事件。

5月20日，泰禾以11.25亿元竞得北京市通州[最新消息价格户型点评]区台湖镇B-03地块，配建公租房73000平方米，溢价率48%，成交楼面价达1.9万元/平方米，勇夺北京通州新地[最新消息价格户型点评]王桂冠。

此前的4月，泰禾以19.3亿元将北京通州台湖镇251亩地块收入囊中，溢价率高达112%。两次高价拿地，令泰禾在北京土地市场大出风头，也令业内咋舌。

在泰禾阔绰出手拿地的同时，其本不宽裕的资金链就更加紧张了。数据显示，北京泰禾去年亏损2759万元，扭亏为盈压力骤显。泰禾集团截至2012年底长期借款同比上升约12%，长短期借款总额为62.46亿元，但期末货币资金余额仅为27.26亿元，偿债压力巨大。同时年报显示，其资产负债率达82.59%，同比上升13.69%。

除了资金链方面的压力外，泰禾在全国的布局严重失衡，在楼市未来前景不明的情况下，或将导致其资金链压力进一步加大。

“目前泰禾在北京只有唯一的一个项目，也是豪华别墅项目，就是‘运河上的院子’。”上述接近泰禾集团的人士告诉中国经济时报记者，这个项目在北京凭借炒作“最贵的别墅”、“价值3亿元中国第一别墅”、“最神秘的别墅”等概念来造势，吸引市场的眼球，但事实上由于性价比低，其销售情况非常差。

据中国经济时报记者了解，“运河上的院子”开盘至今约9年时间，至今仍有超过三分之一的房源未能卖出。由于交通极为不便，配套严重缺乏，价格畸高，导致接盘者寥寥无几。

“目前泰禾在北京只有一个项目，而且其产品线过于单一，只有别墅一种业态，市场一旦受到冲击，那么其受到的影响是非常大的。”上述接近泰禾的人士告诉本报记者，现在对于泰禾来说，福州市场对集团利润贡献有限，集团把发展重心放到了北京市场上，导致泰禾不断加码北京市场。但是，如果泰禾不解决其布局的结构性失衡和产品线单一的问题，其资金链压力将越来越大，风险也会越来越大。