据《第一财经日报》报道   在沉寂两年多后，上海地产集团内部的资产整合终于出现新动作。

中华企业近日公告称，将以12.76亿元收购控股股东上海地产集团持相关公司股票走势兴业银行18.55+0.211.15%中华企业6.14+0.030.49%金丰投资6.14+0.020.33%有的上海房地（集团）有限公司（下称“上房集团”）60%股权。

上海地产集团内部上一次资产大整合出现在2010年底，彼时旗下两大上市平台中华企业和金丰投资（600606.SH）在停牌7个月后，双双公布了各自的关联交易。中华企业以8.3亿元收购上海地产集团持有的上房集团40%股权。金丰投资以1.58亿元收购上海地产集团下属上海市住房置业担保有限公司10.5%股权。

当时，上海地产集团的这次内部整合力度被指大大低于预期——市场预期的方案是，上海地产集团旗下中星地产与上房集团所有资产都注入中华企业，从而实现地产业务“整体上市”，而金丰投资将“卖壳”。

业内人士分析，上海地产集团资产整合一直突破有限，显然是受到了地产调控的影响。此次，中华企业若能顺利“吞下”上房集团，可谓上海地产集团资产内部整合在严厉调控下的一次艰难突破。克而瑞上海机构研究总监薛建雄则对《第一财经日报》记者称：“国企调整很多时候是政府方面的业务需要。”

“曲线”获地73万平方米

深陷业绩以及流动性泥潭的中华企业，近日收到大股东上海地产集团的大手笔“救赎”。

中信建投证券发布的研报称，此次中华企业如果顺利收购上房集团60%股权，实现100%控股，上房集团将进入公司合并报表范围，该交易预计可增加公司土地储备（不考虑权益）总建筑面积近73万平方米。

有业内人士对此分析称，今年以来，上海土地市场竞争极其激烈，要想获得优质地块的代价很高，中华企业通过并购获得优质项目，不仅拿到了地块，还可以省去拍地、规划等环节，对公司来说，应是一个利好。

公开资料显示，上房集团账面净资产为18.52亿元，评估后的净资产价值为21.26亿元（评估基准日为2012年12月31日）。经双方协商，确定交易标的股权的转让价格为12.76亿元。由于上海地产集团持有中华企业36.17%的股份，故本次交易构成关联交易。该笔交易尚需获得国有资产监督管理机构的批准及公司股东大会审议通过。

据悉，上房集团目前主要开发两个项目，分别为徐汇小闸镇项目（徐汇豪庭）和嘉定国际汽车城。

资料显示，徐汇豪庭项目位于上海市中心城区内环线沿线西南段，目前已进入实质性开发阶段。项目股东为上海地产集团、上房集团和大华集团，三家股东占股比例依次为10%、71%和19%，预计可售面积约33万平方米；嘉定国际汽车城项目股东为上房集团和中星地产，双方股东各占50%股权，项目占地面积240万平方米，总建筑面积约118万平方米。

资金“输血”

除了资产整合，上海地产集团近期还通过委托借款、连带担保等形式，对中华企业进行资金“输血”或为其融资提供便利。

据本报统计，仅4月2日至5月14日一个多月内，中华企业就发布多个借款公告，涉及资金约50亿元。借款方包括上房集团、上海联合融资担保有限公司（上海地产集团控股子公司）、上海市住房置业担保有限公司（上海地产集团控股子公司）、渤海信托、兴业信托、兴业银行等。借款用途包括项目建设以及优化借款结构、降低财务成本。

公司一季报显示，一季度末中华企业在手货币资金20.61亿元，覆盖短期负债和一年内到期非流动负债之和50.74亿元的40%，短期资金压力仍不容忽视。

2012年全年，中华企业实现期内营业收入35.83亿元，同比下降21.96%，归属于上市公司股东净利润5.65亿元，同比下滑25.03%。然而，去年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅3596万元，同比大幅下滑93.72%。

中金公司发布的研报认为，财务费用和资产减值损失是拖累公司业绩的主因，2012年公司财务费用高达6.5亿元，主要是信托成本高且无法资本化，利息支出达6.6亿元，财务费用率高达18.2%；同时公司还对松江誉品谷水湾项目计提了2.6亿元的存货跌价准备。

为了扭转业绩颓势，中华企业去年还无奈出售了上海国客中心2号楼和中华企业大厦，7.7亿元的投资收益成为公司盈利的主要来源。

艰难整合路

上海地产集团和旗下上市平台中华企业、金丰投资一直存在着一定程度的同业竞争关系。其中，中华企业主营业务是房地产开发，与上海地产集团的同业竞争问题相对更大一些。而金丰投资主营业务是以房地产流通业务和房地产开发业务并重。这也导致了市场对上述三家公司的资产整合预期一直存在。

此外，上海地产集团旗下还存在一家老牌房企中星地产。中星地产成立于1982年，是上海地产集团的全资子公司。公司以房地产综合开发经营为主业，具有国家房地产开发一级资质。

2010年底那次资产整合力度显然低于预期，直到目前上海地产集团、上房集团、中华企业、金丰投资、中星地产均还在开展房地产开发活动。

中华企业方面称，本次交易完成后，将进一步优化资产结构，推进公司主业发展，增强企业发展后劲，推进解决同业竞争问题，符合公司和全体股东的利益。

业内人士分析，目前上海地产集团旗下几大平台的业绩都很一般，中华企业和中星地产由于资产比较“厚”，加上大股东的支持，整体状况还过得去，而定位比较尴尬的金丰投资的日子就比较艰难了。

金丰投资2012年年报显示，公司全年获得营业收入4.4亿元，同比下降52.07%，归属于上市公司股东净利润1.05亿元，同比下降48.14%。值得一提的是，截至2012年年底，公司的营业收入和净利润都已经连续三年下降。