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资料图片表外资产和影子银行水有多深？
在海外对冲基金看来，商业银行和中国房地产过热有着骨肉血亲的关系。为何在房地产市场受到打压，地产公司仍能够苟活甚至坚挺，商业银行的表外资产扩张居功至伟，通过将贷款转移至表外来规避监管。
Pivot资本认为，中国商业银行保守的贷款标准已经让位于每年20%-30%的信贷增长。惠誉就曾发表文章认为中国银行(2.91,-0.01,-0.34%)业贷款量被人为低估了，“很多银行将贷款转移到表外，形成普遍的信贷增长和信贷风险。”银行一直从事事实上的证券业务，将贷款重新包装成理财产品，然后再转售给客户公司从事土地投机。而这些交易通常入账被列作投资，而不是负债。
中国的影子银行系统中和美国有着类似的版本，特别是在雷曼倒闭前：信托贷款疯狂增长、财政囊中羞涩、财富管理产品和一些贷款捆绑在一起，为银行产生费用。
2012年，中国银行业在总贷款的份额下降，从十年前的92%下降到52%。在2012年第四季度，非银行贷款占新增信贷发行的60%。据Pivot估计，影子银行的资金至少有四分之三投入到了房地产市场或者相关行业。Pivot据此认为，影子银行的规模会影响泡沫破灭的冲击力和经济受伤的深度，但影子银行规模越大，反而使中国房地产泡沫不可能马上破灭，他们给出的时间表是在2013年下半年至2015年间。
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