获益于房地产业投融资和其所参与的表外理财业务的疯狂发展，信达、华融、东方和长城这四家曾以收购金融不良资产为主业的资产管理公司在2012年的利润令人咂舌，可谓闷声发大财。记者从接近财政部的相关人士处获悉，这四家公司2012年实现拨备前净利润总额高达350亿元。

从它们的利润来源看，不良资产收购业务仍然是主要渠道。但是已突破了传统意义上的不良资产。

现在包括应收账款等非金融不良资产、远期回购协议下低触发条件所引发的违约而事实上并未产生不良资产、到期兑付困难的信托产品，这既可以理解为收购不良资产也可以理解为购买信托进行投资。

还有另一块重要的利润来源则是委托贷款，这些业务都和表外理财、房地产公司融资等有着千丝万缕的关系。

一位资产管理公司人士透露，四大资产管理公司（AMC）所参与的投融资和表外理财等数千亿业务规模中，有70%到80%是最终用于房地产企业融资的。

财政部的数据显示，四大资产管理公司(AMC)2012年母公司系统的营业收入约为：信达142亿、华融127亿、长城80亿、东方54亿。

一家资产管理公司省级办事处的总经理告诉记者，无论是委托贷款、信托、增信，抑或是远期回购业务，在行业选择上，资产管理公司都更倾向于选择房地产行业。

“也不是说对未来房地产市场多么乐观，只是只有房地产看得懂，有实实在在的东西，矿产虽然也实在，但埋在地下，看不透。”他告诉记者，“我们不少委托贷款做的是房地产企业，大房企利率不会高于15%，中小房企可能到15%到20%，除了公司，还主要视房地产的区域、业态而定。”

从AMC给房地产企业的委托贷款利率来计算，这部分收入不菲，而房地产信托更是高达20%左右的收益，自不用说了。

另一家资产管理公司的一位部门总经理则表示了他的担忧：“对房地产的过分倾斜对各大资产管理公司都带来了一个集中度的问题。

目前四家资产管理公司的资本金均超过200亿，按照单个项目不能超过资本金的5%计算，就是10亿，也就是说对同一个企业，资产管理公司对其连投资加增信加或有负债，不能超过10亿。但事实上，有的资产管理公司一个项目就做三四十亿的情况也存在，这风险很大。”