为金轮集团安排上市的中银国际称,金轮集团的卖点之一是招股价较净资产值的折让或高达60%。另外,金轮集团虽然目前规模不大,但商业模式与同行略有不同。该公司除了在二三线城市发展地铁周边项目外,还在运营一些商场,且买地时会选择在地铁站附近或城市黄金地区。
总部同样位于江苏的五洲国际集团也计划明年通过IPO筹资大约2亿美元,公司已向港交所提交上市申请,并希望在2013年第一季度完成上市。张奇认为,已在港上市的内地房企中多以开发类企业为主,金轮集团以及五洲国际均持有一定体量的商业项目,稳定的租金收入或许会是两家公司的卖点。
不过,虽然香港资本市场向内地开发商敞开了大门,但可以预见的是,这些企业上市仍然不得不面对较低的市盈率以及大幅净资产折让。
数据显示,在2008年和2009年市场最差的时候,香港上市的内房股市盈率平均值在7~9倍之间波动,而如今这一平均值已低至不足5倍。以刚刚上市的旭辉、新城两家地产公司为例,发行市盈率都不足5倍,按发行市值计算,净资产折让率分别是69.5%、59.6%。相比旭辉以及新城,无论金轮集团还是五洲国际,规模及知名度均不及前者。
“小型开发商是否能够受到投资者青睐,关键还是取决于公司的成长性。”张奇认为。而今年以来,香港投资者对未来内地市场的看好,以及对房地产企业的格外追捧,都对这些渴望上市的小型开发商构成利好。
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