（中国网地产 甘逗／文 ）起家四川成都的蓝光发展（600466.SH），近几年支起了“鸳鸯锅”，在主业房地产业务稳步朝千亿规模迈进的同时，旗下现代服务业、生物制药、3D打印业务也显示出强劲的发展势头。

蓝光早已不再只是雄踞天府之国的地方房企，还是全国布60城的多元化房企。

2019年3月17日，蓝光发展发布2018年年报。年报显示，蓝光发展在没有刻意追求数字热度的前提下，依旧实现业绩与利润双线飘红。在弹房君看来，蓝光发展能有此番作为，在于其不刻意追求业绩数字，不盲目拿地布局，不越界维持财务稳健，以及不受限的多元发展。

来源：蓝光2018年年报

2018年，蓝光发展的“鸳鸯锅”，究竟做出了什么味道？

不刻意的业绩

财务报表中，数字往往最能还原事实。

观察蓝光发展2018年年报数据，蓝光确实实现营收与利润双线飘红。2018年，蓝光发展实现营业收入308.21亿元，同比增幅25.53%;实现利润总额33.77亿元，同比增长90.49%，实现归属于上市公司股东的净利润 22.24 亿元，同比增长 62.91%。值得注意的是，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.69亿元，同比增长84.80%。 

此外，2018年报数据显示，蓝光实现基本每股收益 0.6223 元/股，同比增幅 52.11%;实现净利率 8.10%，较上 年增加 3.01 个百分点;实现加权平均净资产收益率 17.07%，较上年增加 4.27 个百分点，盈利能力大幅增加。 

来源：蓝光2018年年报

2018年度，公司拟以利润分配实施股权登记日总股本为基数，向全体股东每 10股派发现金红利2.60 元(含税)，分红总额为7.76亿元，占公司2018年度归属于上市公司股东净利润的35%，创历史新高。

而对于大多数人关心的蓝光发展房地产销售状况，年报显示，2018年全年蓝光发展实现销售面积802万平方米，销售金额855亿元，同比分别上升32%和47%。全年累计新开工1077万平方米，同比上升103%;累计竣工337万平方米，同比上升23%，蓝光发展房地产业务实现三年高质高量增长。

数据来源：蓝光年报

弹房君通过查阅资料发现，855亿这个数字并没有把蓝光代工代建部分算进去，数据显示截至2018年底，蓝光代建规模实现总建筑面积372万平方米，总货值约319亿。

不刻意追求千亿数字蓝光，在房企追求规模路上的确算是一股清流。

不盲目的布局

好的成绩在于前瞻性的谋划布局。

数据显示，截至2018年末，蓝光发展总土储约2122万平米，新一线、二线、及强三线城市土储占比进一步提升，截至目前累计进入城市60个，全国布局转入深耕阶段。

蓝光发展全国布局图

值得注意的是，蓝光发展遵循国家规划，精准把握城市群及城市发展规律，聚焦于未来中国人口增长高地， 坚持“高价值、高增值”的投资布局，坚持“东进南下”、“1+3+N”，布局都市圈轮动区域上的价值洼地。

得益于蓝光优秀的拿地布局策略，2013年开始蓝光强力进入的华东、华中区域，而这两个区域业绩表现亮眼，年报显示，2016-2018三年，华东华中区域销售额分别突破100亿、200亿、300亿大关，分别达到136.61亿元、206.1亿元、342.53亿元，三年复合增长率达到110.37%。

数据来源：蓝光年报

拿地方式上，蓝光发展突破传统招拍挂，积极拓展收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元化土地资源获取模式。2018年，公司新进入福州、南宁、宁波、湖州、扬州、洛阳、宝鸡等城市，2018年公司共计新增土地储备共85块，总建筑面积约1496万平方米，项目资源满足持续发展需要。

充足的土储及高价值投资区域布局，显然为蓝光未来持续高质量发展，打下了坚实基础。

不越界的财务

蓝光的自信在于步入发展快车道之后依然稳健健康的财务状况。

财务报告显示，2018年，公司扣除预收账款后的资产负债率为69.98%，严格相较2017年的67.98%上升2个百分点，但仍严格控制在70%以内。2018年，公司总资产达到1508.81亿元，较上年末增加556.36亿元，增幅58.41%，资产规模快速扩张。

来源：蓝光2018年年报

据现金流量表披露数据显示，蓝光发展2018年期末现金及现金等价物余额为232.25亿元，相较期初的114.09亿元大增103.57%。值得注意的是，2018年蓝光发展现金短债比为1.74，偿债能力良好。

来源：蓝光2018年年报

与此同时，公司积极探索融资方式创新。报告期内，公司实现境外融资突破，成功发行第一笔美元债，总体发债超百亿，直接融资助力公司平稳发展，公司融资结构及融资成本持续优化。2018年，公司整体平均融资成本7.54%。

2018年，蓝光建立了包括招商银行、民生银行在内的十三家总行级的银行合作，报告期内，蓝光新增获得 25 亿元公司债、14 亿元中票、50 亿元短融的批文；发行永续中票 10 亿元、短期融资券 5亿元、购房尾款 ABN 11.4 亿元、购房尾款 ABS 8.2 亿元、私募债 50 亿元、2.5 亿元美元债。

充沛的资金、丰富的金融资源，持续优化的融资结构和融资成本，体现蓝光高超智慧的财务能力，也为公司高质量增长提供了源泉活水。

不受限的多元

对蓝光来讲，辣锅做好吃容易，清汤能做到可口则不易。

2018年，在地产主业稳定增长的同时，公司产业结构持续优化，同心多元化产业生态链逐渐成型。年报数据显示，蓝光发展医药和3D生物打印、现代服务业对集团营收贡献均超过10亿元。

来源：蓝光2018年年报

物业服务方面，嘉宝股份管理规模快速增长，全年实现营业收入13.99亿元，同比增长 43.95%，实现净利润2.89亿元，同比增长 49.15%。截至2018年底，公司子公司嘉宝股份已进驻60余个城市，在管项目400余个，在管面积6063万平方米，同比增长37.83%。

与此同时，2019年3月4日嘉宝股份收到分拆H股上市的证监会核准批复。

在生命蓝光方面，生物制药和3D生物打印各有进展。2018年成都迪康药业实现营业收入10.14亿元，净利润9087万元；蓝光英诺“3D生物打印血管”项目，推动FDA临床试验申报，正在根据审评意见，补充药学、药理毒理等相关研究资料。

现代化企业的高质量增长，离不开资本市场的助力。推动两个子公司构建更大的资本平台，为蓝光未来的高质量增长，提供了更宽阔的天地和更有力的支撑。

2019年，公司启动了战 略4.0，“定位中而强，坚持规模与利润并重，实现高质量增长”。蓝光发展董事长杨铿表示，2019年蓝光将以新经济思维和逻辑“以变迎变”。

2019年，蓝光将在鸳鸯锅里加什么佐料？