原标题：防范化解重大金融风险，去杠杆攻坚战打响

为防范化解重大金融风险，使企业的杠杆率得到有效控制，国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委日前联合印发的《2018年降低企业杠杆率工作要点》（以下简称《工作要点》）明确，将围绕27项工作要点降低企业杠杆率。

从具体措施来看，《工作要点》提出6大去杠杆攻坚战，包括：建立健全企业债务风险防控机制、深入推进市场化法治化债转股、加快推动“僵尸企业”债务处置、协调推动兼并重组等其他降杠杆措施、完善降杠杆配套政策、做好降杠杆工作的组织协调和服务监督。

“目前，我国企业，尤其是房地产开发企业杠杆率不断攀升的趋势日益明显。如果长期任由其自由发展，高质量发展和更长远的经济发展目标恐怕难以实现。防范化解重大金融风险、积极拓展多元化融资渠道、加快去杠杆、降低企业杠杆率，迫在眉睫。”北京艾力森中研咨询有限公司总裁洪文平对中国建设报分析表示。

去杠杆机制有待完善

事实上，为降低企业杠杆率，在《工作要点》印发之前，国家层面就已陆续出台相关政策。早在2016年10月印发的《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》提出，以市场化、法治化方式，通过推进兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率。

今年1月，国家发展改革委、人民银行、财政部、原银监会等7部门联合下发了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》；6月24日，人民银行决定，从7月5日起下调国有大型商业银行、股份制商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点，支持市场化法治化债转股项目。紧接着，银保监会又以规章的形式，正式发布了《金融资产投资公司管理办法（试行）》。

针对备受关注的企业去杠杆问题，国家发展改革委发言人表示，要把防范化解金融风险和服务实体经济更好地结合起来，坚定做好去杠杆工作。但也要把握好力度和节奏，协调好各项政策出台的时机，松紧搭配。通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，深化汇率市场化改革。

“降低企业杠杆率是稳增长的重要基础。改善企业资产负债结构、稳妥推动市场出清、有序开展市场化债转股、大力拓展融资渠道、着力营造良好的市场与政策环境、强化企业债务约束等主要方式和途径的实施，有利于帮助企业减轻负担、轻装上阵。”中研普华研究员刘雄说。

多位业内专家建议，接下来，去杠杆需紧密结合经济形势和短期流动性状况，优先处理可能威胁宏观金融稳定和引发系统性风险的问题，同时有序推进融资渠道的规范化管理，进而实现经济增长与金融稳定并重发展。

精准实施去杠杆攻坚战

去年年底召开的中央经济工作会议将防范化解重大风险列为三大攻坚战之一。此前，加杠杆集聚的风险因素在近年逐步凸显。如何应对逐渐暴露的风险和进一步化解风险，成为今年经济工作的主要内容。

相关研究显示，随着近年去杠杆工作的不断推进，2016年下半年以来，我国总体杠杆率扭转快速上升的势头、开始逐步企稳，但实体经济杠杆率依然较高，居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2016年的239.7%上升到2017年的242.1%。更值得关注的是，在快速扩张动作之下，2015年至2018年一季度，上市房地产国企（上市国有房地产企业）的平均杠杆率则从73.81%飚升至76.16%。

针对如何降低企业杠杆率，《工作要点》明确了三方面工作要求：一是建立健全企业债务风险防控机制，完善大型企业债务风险联合处置机制。二是深入推进市场化法治化债转股，完善转股资产交易机制，开展债转优先股试点，推动市场化债转股与完善现代企业制度有机结合。三是加快推动“僵尸企业”债务处置。这类企业往往占据了较多的信贷资源、债务率较高，如果处理不当，债务风险将进一步传导到银行体系。此外，《工作要点》要求，协调推动兼并重组等其他降杠杆措施、完善降杠杆配套政策、做好降杠杆工作的组织协调和服务监督等。

对此，刘雄分析认为，未来一段时间内，监管层应更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面“一刀切”的去杠杆措施。结构性去杠杆需稳步推进，过快或过慢都不足取，要在反复调研的基础上精准施策。疏通货币政策传导机制则要把握好稳增长与防风险、宏观调控与微观信贷之间的微妙关系，提高结构性去杠杆的精准度。

“长远来看，精准实施去杠杆攻坚战、降低企业杠杆率要有任务清单和明确的时间表，同时要坚决清除‘僵尸企业’、减少无效资金占用，并继续严厉打击非法金融机构及活动，守住不发生系统性风险底线。在资本市场监管方面，要在降杠杆及市场化债转股所涉的IPO（首次公开募股）、定向增发、可转债、重大资产重组等资本市场操作方面提供适当监管政策支持，强化优先股、可转债等股债结合的发展路径。”洪文平表示。