基金产品退出难

实际上，新三板基金可退出的方式多种多样。

联讯证券研究院新三板负责人彭海向解读君透露，“目前新三板基金最理想的退出方式仍为IPO退出，可以说是名利双收；其次近两年市场较为活跃的是通过并购退出。而二级市场出售目前从成交量上看不是市场主流。此外，还可以通过协议转让实现退出，包括大股东回购或者股权转让。有一些也会选择基金延期。”

但有一些投资者在退出的时候遭遇困难。

据不完全统计，2015年和2016年间，新三板基金产品参与了941家企业的定增。其中，264只股票今年以来一直没有交易，成交不活跃的股票超过600只，占比近七成。

申万宏源新三板小组主管刘靖表示，“这些基金产品通过二级市场交易实现退出会很难。目前二级转让流动性弱，大宗交易撮合难、定价也难。”

彭海也表示，“由于中小企业抗风险能力较差，基金组合中或多或少会有不达预期的公司，净值评估方面会比较困难。在到期时退出流动性不足会导致估值会折价。”

一个典型例子即ST明利（831963.OC），目前该公司前十大股东中还有3只基金产品，但是目前其股价仅为0.07元，与之此前的定增价格2元/股相比，下滑近96%。

此外，刘靖还认为产品到期退出时会遇到其他问题，例如，IPO与并购不确定性大，管理层回购价格谈不拢以及管理层没钱。

新成立基金数呈断崖式下跌

市场人士认为短期退出难的局面很难扭转。这也让新基金望而生畏。

Choice数据显示，截至目前，2018年新三板新成立的基金产品仅为131只，创出历年新低。相对于去年同期减少上千只。也仅为2015年、2016年高峰时期的3%、4%。

对于出现这一现象的主要原因，刘靖认为，“主要是基金大面积亏损，没有好的盈利模式，募不到资金。”

彭海也分析称，“一方面由于宏观政策影响较大，新的资管新规执行以及去杠杆的政策大背景下新产品成立和募资难度较大，另一方面也是跟市场环境有关，IPO的标准和新三板的行情都是制约因素。”