3月27日，中国金茂发布2017年度业绩，收入达人民币310.748亿元，较上年度人民币273.041亿元增长14%。总签约销售额约人民币693亿元。截至2018年2月28日，金茂物业及土地已签约销售未交付结算的金额约为人民币841亿元，其中签约与回款分别达人民币693亿元、人民币570亿元，同比增长43%、32%。

数据来源：年报披露

如今，中国金茂的增长速度已经有了新的目标，即由原来的销售增长每年保持30%提速到“未来三年保持50%的复合增长率”。金茂执行董事兼首席财务官江南在业绩会上表示：“金茂住宅开发板块毛利润保持在30%以上，这是我们既定的战略。与2017年相比，预计今年的毛利率将有所上升。”

净负债率87.07% 整体销售毛利率下降5%

公告显示，金茂2017年销售成本约为人民币210.342亿元，整体销售毛利率为32%，较上年的37%下降5个百分点，主要系城市及物业开发板块毛利率下降所致。其中，金茂商务租赁及零售商业运营毛利率较上年有所下降；酒店经营毛利率与上年持平；其他业务毛利率较上年略有下降。

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此外，收入同比增长14%至310.75亿元人民币；股东应占净利润同比增长57%至39.78亿元；每股收益37.27分，拟派末期息每股18港仙。

其中，若扣除投资物业公平值收益（已扣除递延税项），股东应占净利润为39.08亿元，同比增长89%。中国金茂经营业绩与盈利水平再创历史新高，其中签约与回款分别达693亿元、570亿元，同比增长43%、32%。

数据来源：年报披露

从财务健康度来看，2017年中国金茂资产负债率为70.08%，净负债率为87.07%，比去年同期分别上升了约3个百分点、18个百分点。从周转能力来看，中国金茂总资产周转率和流动资产周转率与去年同期相比分别有所降低。

年度新增权益土地同比增112%

2017年，金茂在土地市场和资本市场上收获丰厚。截止目前，中国金茂总土地储备为4616万平方米，其中二级开发土储2772万平方米，一级开发1844万平方米，货值合约7500亿元。

数据来源：年报披露

在土地获取方面，金茂在北京、上 海、深圳、南京、青岛、苏州、杭州、宁波、合肥、 武汉、无锡、温州、福州、厦门、重庆等地获取共计21幅优质地块，其中有10幅地块为商业/商办/商住用地，总价为690亿元。进入包括南京、苏州、北京、成都、南昌、青岛 、宁波等13个城市。全年共取得36个二级开发项目，新增土地储近千万平米，同比增长230%，17个项目实现底价或近底价获取，占项目总数的47%。

在资金获取方面，金茂于2017年1月和11月公司分别在境外成功发行5亿美元和3亿美元次级担保永久资本证券，2017年2月在境外成功发行5亿美元优先担保票据，2017年7月和9月公司在境外成功发行3亿美元和2亿美元高级永久资本证券。

低成本撬动优质资源

金茂在主要上市房企中，公司的销售净利率名列前茅。究其原因，是金茂品牌溢价及作为城市运营商的高利润率。金茂的产品线定位高品质与改善性需求，拥有一二级联动、住宅及综合体开发、持有物业经营和服务等经验和优势，与当地政府共同打造城市新核心，以低成本撬动大量优质资源，通过项目的早期介入实现高利润回报，实现同业领先的利润水平。公司的一二级联动模式具备高可复制性，因此高净利率具备可持续性。

业内人士分析认为，独有的拿地模式不仅为金茂继续保持高利润率提供了基础，同时也为二级开发上的销售提供了潜在的“面粉”。金茂公司城市运营项目中一级开发业务不收增值税，所以净利润相对较高，且二级土地招拍挂得到的土地款和政府分成比例较高，因而能持续获得较高的毛利和净利。

瑞信发表研究报告指出，在管理层回购股份后，管理层与股东的利益更一致，加上销售加速将有助提升其土储价值。

附：图说房企财报之金茂