一个对流言和流动性极其敏感的市场，是恐慌市场的典型状态。等我们都开始乐意于讨论估值和基本面，乐于关注企业在做什么，产业在如何兼并重组，以及中国经济未来会有怎样不因流言而改变的趋势时，理性才算战胜了恐慌。

经历了上周恐慌性下跌之后，在周末，好消息拔山倒树而来：

有云，监管部门领导临时海外回来，连夜开会落实救市;

有云，地方社保基金，中央社保基金，将陆续有更多资金进入股市;

有云，央妈是真妈，周六就降准降息同时到，是为股市;

有云，高层紧急讨论，如果股市继续暴跌，将带来系统性金融风险，也影响中国的国运;

有云，更多好消息还在排队派发之中。

接着，市场在预期，周一开盘将遭遇涨停潮等等。

越是这样天下本无事，庸人自扰之的解读和期待，越折射出股市现在仍然没有摆脱老问题。沈复在其《浮生六记》之中说：“ 一日，见二虫斗草间，观之正浓，忽有庞然大物，拔山倒树而来，盖一癞蛤蟆也。”

在“股市癞蛤蟆”看来，周末以及以后，好消息拔山倒树而来。

我们仍处于只对流言和流动性敏感的市场之中吗?

在《深V或露点:风格艰难转折的时刻》一文中，我们反复强调，一个对流言和流动性极其敏感的市场，是恐慌市场的典型状态。这在David Durst以及其他人的研究中表达得非常清楚：影响股市的主要是估值、基本面、流动性和信息。当市场不再关注估值和基本面，既不对企业、行业和宏观感兴趣，只是将注意力基聚焦在真真假假的流言，以及流入流出的流动性时，股市已处于恐慌状态。调整随时有可能发生。一个只对流言和流动性感兴趣的市场，股票的质地不再重要，他们都仅仅是赌博的筹码。

市场对周末消息的期待、解释和放大，仍然集中在政府救市，集中在流动性，集中在流言上。这说明恐慌并没有从市场上离开，只是恐慌者自以为获得了一些药品，这些药品中的绝大部分，是他们自己想象和制造的安慰剂。

什么时候市场开始回复理性，摆脱恐慌?等我们都开始乐意于讨论估值和基本面，乐于关注企业在做什么，产业在如何兼并重组，以及中国经济未来会有怎样不因流言而改变的趋势时，理性才算战胜了恐慌。