中国网地产讯  近日，克而瑞研究中心发布《2020年9月资本月报》。

01.债券发行：房企发债因偿债及融资预期收紧大幅上涨

本月95家典型房企的融资总额为1154.30亿元，环比上升6.5%%，同比下降3.8%。其中，境内债权融资803.41亿元，环比上升6.4%，同比上升33.8%；境外债权融资268.98亿元，环比上升21.7%，同比下降35.9%。本月境内债权融资额大于800亿元，保持3月份以来的强劲表现。

此外，境外债权融资环比实现较大幅度的上升，或许由于9月14号央行潘功胜表示“央行将会同住建部以及其他的相关管理部门，跟踪评估执行情况，不断完善重点房地产企业资金监测和融资管理规则，稳步扩大适用范围。”之后，“三条红线”管控态度越来越清晰，业内金融调控将成常态化下，房企加紧在调控落实前大力融资所致。

图：2017年9月-2020年9月95家监测企业融资额统计图

注：外币融资统一按当月月末汇率换算为人民币，监测数据不含开发贷、一般银行贷款

数据来源：CRIC中国房地产决策咨询系统

其中，9月房企的融资发债总额为651.44亿元，环比上升16.6%，同比上升25.7%，同环比实现了较大的上涨。其中，境外债本月环比大幅上涨29.1%到242.54亿元，但由于去年基数较大，同比下降30.4%；境内债408.90亿元，环比上涨10.3%，同比大幅上涨140.8%。一方面可能由于为接下来11月的偿债高峰做准备，另一方面融资环境的收紧让房企抓紧发债，囤钱在手不慌。境内发债的发债结构来看，本月房企境内公司债发行286.50亿元、中期票据29.60亿元、融资券52.00亿元，分别环比上升23.19%、下降69.39%、上升55.22%。整体来看，2020年前九月累计发债6289.17亿元，同比增长96.7%，其中境内发债3283.44亿元，同比增长139.8%，境外发债3005.73亿元，同比增长72.4%。

图：2018年1月起各月房企发债规模（单位：亿元）

注：1.不做额外说明，境外债统一按月末汇率换算

2.发债仅指境内外发行的各类债券、优先票据、中期票据等，不包含各类贷款等

数据来源：企业公告、CRIC整理

本月单月融资成本5.53%，环比上升0.19个百分点；其中境内融资成本4.84%，是2020年以来单月境内融资成本最高值，主要由于三季度融资环境进一步收紧，特别是8月重点房企座谈会后房企降负债成重要任务，新增融资将会受到进一步监管，境内融资成本进一步上升。截至2020年9月房企新增债券类融资成本6.09%，较2019年全年下降0.98个百分点，其中境外债券融资成本达7.97%，较2019年全年下降0.07个百分点；境内债券融资成本4.33%，较2019年全年下降0.99个百分点，融资成本的下降主要由于境外债券发行的大幅减少，前9月境外/境内债券比0.91，较2019年全年下降0.86，同时全球前期整体货币环境宽松也带动整体债券利息成本下降。

图：2018-2020年9月各月房企发债成本

数据来源：企业公告、CRIC整理

具体企业表现来看，9月发债最高的企业为碧桂园，发债总量约为88.90亿元，主要为其发行了78.3亿港元的可换股债券，以及20亿元的公司债；此外，保利发展发行了利率为3.72%的7亿元公司债，金融街发行了利率为3.87%的15亿元的中期票据，利率均较低。

表：本月企业发债总量前5

02.债券期限：本月到期债券类458.25亿元

本月房企有32笔债券到期，金额共计458.25亿元,环比下降13.0%，但房企偿债量仍属高峰.其中，到期金额最高为世茂集团2015年发行的一笔60亿元的公司债，其中已于2017年提前赎回1亿元。此外，华发股份本月有3笔债券到期，分别是2笔共计9亿元超短融和1笔共计3.7亿元的境内债券。

提前关注到2020年10月将有27笔债券到期，金额共计591.45亿元，环比上升26.2%，属房企偿债高峰。单笔金额最高为中国2015年发行的一笔175亿元的非公开发行公司债，此外万达集团的一笔50亿元的公司债也将到期。

表：本月部分企业发行债券到期情况