国企改革走向纵深。体量达千亿元、与中国国有企业结构调整基金并行的国家级混改基金有望上半年、最快一季度成立。

PE“国家队”壮大

记者获悉，即将成立的国家级混改基金与国调基金规模相当，基金在有限合伙人（LP）层面已经形成混改，民营资本将作为投资人参与，国资持股比例为40%-50%。

目前开展国有资本投资公司、国有资本运营公司（“两类公司”）试点的中央企业共10家，管理基金总额约9500亿元，重点投向战略新兴产业和国企改革。在这10家试点央企所设基金之外，其他“国字头”的基金还包括国家集成电路基金以及国华、国协、国同、国创、国新等基金。同时，二十多个省份成立了64家省级“两类公司”，国企改革基金遍地开花。

申万宏源证券分析师王胜认为，国有资本投资公司肩负着引导中国产业升级的使命，侧重于战略新兴产业的配置增量和战略投资，通过“让国资走出去”实现混改； 国有资本运营公司以国有资产保值增值为总目标，侧重于传统行业以及垄断行业的盘活存量和财务投资，通过“把民资引进来”实现混改。

“双向混合”是趋势

国企入股民营企业逐渐增多。据申万宏源统计，2017年以来，A股共有10起国有资本举牌民营企业背景上市公司。

中央企业智库联盟秘书长彭建国认为，混合所有制改革实际上除了“民混国”（民营企业入股国有企业）外，还有“国混民”（国有企业入股民营企业）。“民混国”更强调电力、石油等行业的国企，“国混民”则更看重战略性新兴产业。未来“双向混合”是一大趋势，将促进国有企业和民营企业协同发展，提高整体竞争力。

重点领域再发力

此前，交通运输部发布并实施修订后的《国内投资民用航空业规定》，放宽中国国航、东方航空、南方航空的国有或国有控股的要求，允许国有相对控股；放宽了主要机场的国有股比例要求。此外，石油、电力等多家央企提出了今年混改的计划。去年11月成立的中国石油集团电能有限公司表示，已申请纳入国家第三批混改试点单位。

华泰证券认为，今年国企改革有望大规模铺开，混改仍是国企改革的重要主线，进度有望超预期。