联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)与联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)2月1日在北京成功举办“2018年中国债券市场信用风险展望论坛”。来自银行、保险、证券等金融机构、企业、监管部门等债券市场参与方代表近300人出席了本次论坛。

联合评级副总裁艾仁智发表了“债券市场开放与2018年海内外宏观经济展望”的主题演讲。艾仁智结合2018年国内外宏观经济发展趋势，对2018年在岸债券市场和离岸债券市场的投资机会和需要关注的风险提出了见解。她预期，2018年全球经济前景整体看好，中国经济将继续保持平稳增长，在岸债券市场发生大的系统性风险几率不大，但其中的流动性风险、集中兑付风险等需要密切关注。展望2018年，无论是熊猫债、“一带一路”债券还是中资美元债券，其发展势头将继续保持良好发展态势，在溯本求源、严监管、去杠杆、防风险、高质量增长的背景下，投资者可围绕经济调控政策与改革，捕捉机会，防范风险。

联合资信副总裁李振宇则对2017年中国债券市场信用风险概况、中国债券市场信用风险主要特点以及2018年中国债券市场展望进行了分析。李振宇认为，“双支柱调控”下，我国宏观经济将保持稳定增长，出现系统性风险的可能性不大；违约事件进一步常态化，2018年违约率预计不会明显提高；城投企业的信用风险或将有所加大，民营企业仍是信用风险的主要爆发点；房地产、化工、贸易等行业内企业信用状况分化将进一步加剧；债市风险管控将继续加强，违约后处置机制有望逐步完善。

联合评级总裁助理、评级总监刘晓亮发表了对于房地产行业的信用展望。他认为，房地产是国民经济的支柱产业，中国经济转型必然带动房地产从数量扩张步入质量提升，从总量扩张步入“总量放缓、区域结构分化”阶段。预计一线城市调控继续维持高压状态，二线城市有可能出现政策和市场的博弈，三四线城市需求主导市场，内部将有所分化。

在展望城投行业时，联合资信公用事业一部总经理李丹认为，2018年城投行业的展望为稳定。她认为，随着2017年城投企业业务整合、转型等不断深入，2018年城投企业整合速度加快，但实质性转型仍较缓慢。未来城投业务模式仍不清晰，监管处罚力度持续加码，部分区域、债务负担重的企业需加强关注。此外，企业债募投项目、企业互保、PPP项目落地等问题也应当重点关注。

在以“新时代下债市的创新与发展”为主题的圆桌讨论环节，各位专家分别从监管者和各自机构的角度对债市的创新与发展可能存在的问题进行了深入分析，对债市信用风险与流动性风险、金融业监管政策动向、金融产品创新与设计以及海内外债市投资风险与机会等话题进行了深入探讨。

兴业证券研究所首席固定收益分析师唐跃认为，2018年为信用紧缩的周期阶段，金融机构规模压力、生存压力双双上升，防风险是金融机构生存下来的重要攻坚，债券市场也进入了熊市阶段。天风证券资产证券化总部总经理彭超从业务角度出发，提出资产证券化市场已经从交易结构创新发展的阶段进入了基础资产发展的阶段，未来的发展前景依然广阔。圆桌嘉宾们认为，2018年信用市场压力或许较去年有所加大，机会中暗藏风险，因此，金融机构应溯本求源，顺应变化，防范风险，真真切切做好为实体服务的桥梁。

在做2018年重点行业风险展望时，来自联合资信、联合评级的专家分别发表了各自的研究成果。如2018年，钢铁发债企业信用品质整体趋于稳定；电解铝行业市场总需求可能疲软，行业整体信用展望稳定；金融担保行业的信用展望为稳定；银行信贷业务应回归服务实体经济，“两高一剩”行业、房地产行业在强势监管下将面临融资困难。