融创，在行业里，它是“收并购”标签的不二代表企业，也是目前行业头条的最有力占有者，它激进，也魄力。

【企业故事】

淘宝购物车的上限是99件商品，而融创购物车的上限，谁都看不到。

从2003年7月成立于天津，到2013年这十年间，融创还是一个安安静静的开发商，我们对它的印象，有“一二线布局”、“豪宅开发商”、“壹号院”产品线，以及这个企业里的高管，都是从顺驰时就已陪伴着孙宏斌，一路刀光剑影血路开来的。

但现在，我们对它的印象是：买买买。

2014年5月，融创以约为63亿港币的代价收购绿城中国24.313%股份。当时的孙宏斌一定没有猜到，白日之后宋卫平会反悔，也没有猜到，这件事情会开启了他人生的新大门。

之后，佳兆业、雨润收购的接连夭折，让融创咬牙发狠，从此走上一条收购的不归路。中渝置地、西安天朗、江苏四方、武汉美联、莱蒙国际、融科智地、乐视、天津星耀五洲、重庆世界花、万达文旅……等等等等同行非同行，都被写入了孙宏斌的狩猎名单，一年半花费已约1300亿元。

和其他企业做收并购相比，融创的收并购基本一周就能定锤，许多做不下去的企业，都主动上门求收买。甚至有段子称，现在投资轮次有了新分法：天使轮、A轮、B轮、C轮、BAT轮、Pre-IPO、IPO、孙宏斌轮。

如此买得不亦乐乎的劲头，让市场不由得为融创捏把汗：钱从哪里来？杠杆是否受得住？

从目前融创的销售势头来看，销售额是它能持续购物的主要支撑。今年1-7月，融创共实现合约销售金额1338.3亿元，同比增长98%。孙宏斌在上月时说，公司账上还有900多亿元现金，加上不断增加的销售业绩，自由资金滚动完全不成问题。

但在杠杆上，则不是数字越大越好。2016年末，融创中国总负债2577.72亿，净负债率高达121%。这个负债率，让标普、惠普都调低了融创的评级。

孙宏斌似乎也察觉到了，激进派不是一个好词。于是融创“主动”中止了一笔100万的公司债，并公开对市场发生：近期我们会停缓发展，加速去化，降低负债率，确保健康安全。

柳传志曾评价孙宏斌，是一个少见的能一眼把行业看到底的人。也说过：“小孙这个人，做事没有留余地，他的风格就是往前冲冲冲，这是性格使然”。

目前来看，我们不得不承认孙宏斌的判断，但也不得不为他捏把汗，已停不下脚步的融创，下一步去哪？

【点评】孙宏斌的梦想是让融创稳健、从容、长远，我们静观其行。