8月29日晚间，中交地产发布2019年中期报告。公告显示，期内中交地产实现合同销售额93.2亿元，同比增长56.5%。其中，权益销售额约为57.2亿元，权益回款48.2亿元，回款率约84.2%，权益比例约61.3%。

营收扣非净利润双双大降

本期，中交地产营收同比大幅下降62.2%至17.5亿元，其中，地产开发营收大幅下降63.1%至16.9亿元，毛利率同比下降11.2个百分点至37.9%。

中交地产实现归母净利润9292.6万元，同比大降82.8%，而少数股东损益为1.2亿元，权益问题较为突出。扣非后归母净利润为-2023.7万元，同比大降110.4%。在非经常性损益中，对非金融企业收取的资金占用费约为1.6亿元，而这一情况已是中交地产的老问题，其主营业务的盈利能力仍未提升。

对非金融企业收取的资金占用费，是企业之间的拆借费用，本质上是资金利息。即其他非金融企业向中交地产提出借款需求，中交地产收取资金的利息，再形成收益。这属于中交地产将央企资金和资源变现的行为，与其主营的房地产开发业务无关。

现金流承压 债务结构合理难以规避偿债压力

另一方面，尽管中交地产本期销售额有所增长，但销售商品提供劳务收取现金同比降幅达到了126.1%，该科目实现现金流入32.6亿元，经营性现金流入约为36.4亿元。但在流入大幅减少的情况下，经营性现金流出却有所增长——流出现金同比增长32.7%至73.3亿元，因此本期中交地产经营性现金流为负，约-36.9亿元，同比大降233.6%。同时，由于向合营项目提供的借款增加，中交地产本期的投资性现金流亦同比大降225.0%至-5.4亿元。尽管公司本期融资性现金流大幅增加至22.9亿元，但难以弥补前两者的流出，期内现金减少19.4亿元，期末在手现金33.4亿元。

不过，中交地产拥有国企融资优势，2019年2月，完成非公开发行公司债券“19中交01” 首期7亿元，发行利率仅4.87%，期限三年；2019年6 月，公司信用评级上调至AA+。公司一年内到期负债38.6亿元，尽管长短债比高达1.80，有息负债结构较为合理，但是现金流承压，在手现金较少令其存在一定偿债压力。

寻求规模突破 新开工项目少

中交地产近两年在主营业务布局上的突破，还是更依赖于收购华通置业与北京联合置业的两笔交易。

收购华通置业，为中交地产带来了三个新项目，分别位于武汉、宜兴和大丰，正是当期公司部分新进入的城市。在这三个项目中，两个已竣工，一个接近竣工，这意味着中交地产不需要再做额外的投资，反而用较低的对价购买了能产生较高价值的项目。

收购北京联合置业，让中交地产新进入杭州、石家庄、青岛等地，获取四个项目。其中三个项目开工时间较早，在当期产生了8.9亿元的预售额，另有一个处于在建状态。

本期中交地产在土储规模上寻求突破，通过招拍挂获取7个项目，总土地价款97.4亿元，权益地价73.6亿元，总权益比例达75.6%，其中1个项目权益比例为100%，3个项目权益比例接近100%，1个项目权益比例高于50%。在公开市场拿地数的增长，外加较高的权益比例，体现出中交地产做大规模的决心。

截至期末，中交共储备50个项目，但在期内新开工的项目仅4个，除了大部分在建与竣工待去化的项目之后，一些项目还处于前期阶段。对于中交来说，拿下7块地与自身相比是较大的投入，但总体规模较小，以及较慢的去化与周转令其成功还难以一蹴而就。