中国网地产 易浠 4月22日晚间，绿地控股（600606.SH，以下简称绿地）发布2018年业绩报告。报告显示，2018年，绿地全年实现营业收入3484亿元，同比增长20%；利润总额243亿元，同比增长26%；归属于母公司股东的净利润114亿元，同比增长26%。年末总资产“突破万亿”，达到10365亿元。

住宅项目占比下降

在过去的一年，尽管绿地多元化全面开花，但房地产与大基建仍是主营业务。年报显示，绿地全年实现房地产主业合同销售金额3875亿元，同比增长26%；合同销售面积3664万平方米，同比增长50%；回款2968亿元，同比增长21%，回款率77%。

2018年年报显示，房地产主业合同销售金额中，住宅占比67%，商办占比33%；合同销售面积中，住宅占比73%，商办占比27%。同比2017年，两个维度中住宅占比均有所下降，而商办占比均略有上升。

其中，2018年大基建产业全年实现经营收入1481亿元，同比增长41%，新签合同金额3162亿元，同比增长63%；房地产及相关产业营业收入1615亿元，同比增长7.30%；大金融全年实现利润总额25亿元。

除此之外，在过去的一年，能源、汽车及相关产业营业收入不甚乐观。据年报显示，绿地能源及相关产业营业收入190.2亿元、汽车及相关产业63.0亿元，与去年同期分别减少6.77个百分点、5.32个百分点。

多个地区毛利率下降

因土地储备同比增加，2018年，绿地控股经营活动产生的现金流量净额为422亿，与上年同期589亿相比，减少28.35个百分点；因房地产债券投资业务规模扩大，绿地投资活动产生的现金流量净额，和筹资活动产生的现金流量净额，分别-107.7亿元、-269亿元。

根据年报显示，绿地毛利率进一步提升为27.01%，持续增长。然而，就主营业务分地区毛利率来看，华中地区223亿元，华北地区102.9亿元，西北地区301亿元，西南地区707亿元，海外地区69亿元，与去年同期相比，分别减少2.66个百分点、6.52个百分点、3.49个百分点、1.22个百分点、11.60个百分点。

资产负债率持续走高

2018年，尽管绿地有息负债较去年降低，但资产负债率同比上升。年报显示，绿地资产负债率89.49%，与2017年同期88.99%相比，上升0.57个百分点，对比国资委对央企非工业企业资产负债率不得超过80%的规定，绿地控股显然并未达标。

除此之外，因汇兑损失大幅增加，绿地财务费用大幅增加。报告期内，因业务规模扩大，绿地共发生销售费用73.98亿元，同比增加23.99%；共发生管理费用93.90亿元，同比增加26.32%。报告期内，因汇兑损失大幅增加，公司共发生财务费用40.32亿元，同比增加158.36%。

此外，报告期内，绿地2018年扩大授信规模384亿元，在境外成功发行26.8亿美元债和15亿人民币债，在深交所发行CMBS募资10.53亿元。

全年118个项目落地

2018年绿地业务规模全面扩大。年报显示，绿地全年累计有118个项目成功落地，新进城市30个，新增权益土地面积2149万平方米，权益计容建筑面积4337万平方米，权益土地款814亿元。

报告显示，绿地全年新开工面积3322万平方米，竣工备案面积1947万平方米，合同交付面积1938万平方米，新增供应面积2401万平方米。

并且，继超高层之后，高铁项目成为绿地又一个战略性的投资题材。报告显示，绿地年内获取15个高铁站项目。零售门店也加快开业，全国门店总数已达到65家，覆盖18个城市。

业绩点评：在过去的一年，尽管绿地多元产业，升级发展，总体业绩也快速增长，年末总资产更“突破万亿”。然而，根据2018年年报来看，房地产和大基建仍是绿地的主要收入来源，能源、汽车及相关产业营业收入，与去年同期相比，双双下跌。除此之外，由于业务规模扩大，导致资产负债率居高不下，财务费用大幅度增加，如何解决这些问题，绿地显然还有很多路要走。