证监会主席刘士余说，春天已经不远了，那暗示着，现在，是春天的前一个季节。

这个季节，A股和港股市场，都很难熬。

Wind数据显示，A股10月18日的最新总市值为46.64万亿元，相较于1月29日盘中3587.03高点时的64.32万亿元而言，缩水约27.49%，超过四分之一。

大势如此，港股也未能幸免——东方证券的数据显示，今年以来上证综指累计跌了22.88%，恒生指数累计跌了14.57%。

两市的上市企业都很焦虑，如何保护好自己公司的市值，并增强投资者的信心。

现金流充足的公司，选择了现金回购股票。

756家上市公司实施回购

Wind数据统计显示，截至10月19日，A股共计有797家上市公司披露回购公告，其中570家已实施回购，合计回购股份297.97亿股，合计回购资金43.16亿元。

港股方面，截至10月19日，年内的回购规模也已达到186家公司，66.48亿股，265.42亿港元。且有七成，都是三季度以后发生的——数据显示。今年7月港股市场股票回购金额达到了110.98亿港元，刷新港股历史上最高单月回购金额纪录，当月回购公司68家。8月，当月回购金额下降到16.96亿港元，回购公司46家。进入9月，上市公司回购热情再次升温，回购金额为36.43亿港元，在港股历史单月回购金额中处于高位，回购公司共83家，为2011年9月以来单月回购公司数量最高。而10月，截至15日，回购公司的家数已经达到了74家，录得回购额度18.52亿港元。

在这些出手回购的公司中，数额最大的，当属房地产、银行和科技行业。

恒大碧桂园带头启动下半年回购潮

进入下半年，恒大和碧桂园，率先启动回购。

恒大在7月里，进行了超15次回购，累积斥资33.6亿港元，回购1.605亿股股票。截至10月19日，恒大年内目前累计购回股数为1.60528亿股，即都于7月内操作完成，年内总回购股份占已发行股本的1.22%。

（图表内为不完全统计）

碧桂园从6月底开始回购自家股票，在6月28日-7月5日期间，碧桂园在市场上回购了5300万股自家股份，并通过间接全资附属公司贵能于联交所收购共计1.07亿股碧桂园股份用于员工激励计划。

而后，今年9月和10月里，碧桂园再次进行了超过4次的股票回购，截至到10月16日，碧桂园全年累计购回9685万股（不计算贵能收购），占已发行股本的0.4455%。

（图表内为不完全统计）

在进入四季度之后，龙光地产、旭辉控股的身影开始频现回购队列。

龙光地产在9月时也有过几次回购，但并不频繁。进入10月之后，截至10月19日，其共进行了超过8次回购，斥资超过5372.24万港元，回购了681.2万股股份。龙光在10月18日的公告中宣布，于本年度内至今为止，公司累计购回股数为1483.6万股，占已发行股本0.27%。

（图表内为不完全统计）

而旭辉，则是进入10月之后，开始回购。10月内其共进行了8次回购行为，斥资超过8441.37万港元。据了解，旭辉控股集团在年内已累计回购股份数为2691.20万股，占公司已发行股本的0.3514%，且均为10月内操作。

世茂房地产年内回购次数最多

而下半年里，回购股票次数最多的房企，当属世茂房地产了。从7月5日至10月19日期间，世茂房地产共进行了超过24次回购行为。

（图表内为不完全统计）

其股价，在这期间，也经历了若干次涨跌波动。6月15日-28日之间，世茂房地产的股价经历一波直线式下跌，29日时，股价曾回涨了一天，但7月3日后，又回到下行通道。7月5日，世茂房地产开始了下半年的回购行为。整个7月，进行了超过13次回购，将股价拉回至23.3港元/股的高点。而后8月、9月期间，世茂房地产股价虽有波动，但仍处于21港元/股之上。在9月11日后，世茂房地产便暂停了回购行为。9月21日，世茂房地产股价由22.05港元/股的高峰开始直线下跌，在10月11日时候，跌至了15.18港元/股，经历几天的曲折后，10月18日开盘后及午后，世茂房地产股价出现直线式下行，最低时跌至了14.68港元/股，世茂房地产遂又在当日重新启动了回购动作。

截至10月19日，本年内，世茂房地产累计购回股8509.45万股，占于普通决议案通过时已发行股本2.5124 %。

（部分近期回购动作较多房企，不完全统计）

下半年里，包括美好置业、新城发展、卧龙地产、禹洲地产、复星国际、新世界发展、还有景瑞控股，都有过回购行为，且后三者的回购次数均超过5次。

此外，上周时，还有新湖中宝、新城控股等企业，发布了拟回购公告。

其中，新城控股的回购价拟定的上限高达37元/股。新城控股方面表示，公司基于对未来发展信心及公司价值的认可，同时进一步完善公司长效激励机制，拟以自有资金回购公司股份用于后续股权激励计划或员工持股计划的股份来源。

广发证券认为，上市公司进行回购，往往意味着上市公司认为自身股票价格被明显低估，因此采用回购股票的方式来表明对股价的信心。

从市场的信息角度来看，因为公司管理者相比投资者具有信息优势，当管理者认为公司股价被低估或者公司未来盈余会高于市场预期时，或者要实现股份激励计划，可能会选择进行回购，向市场传递出其看好公司未来发展的信号，从而能够对公司的股价起到短期的提振作用。

此外，公司通过现金进行回购，显示公司具有充足的自由现金流，传递出公司经营良好的信息。面对低迷的市场，投资者信心不足，很多股票跌幅较大，上市公司进场自救不仅可以增强中小股东信心，还能实现自我“增值”，可谓一举两得，更能体现上市公司维护股东利益的诚意。

阳光城内部人士表示，其实回购是上市公司的常见行为，特别是在眼下这个大盘走势下，回购股票可以表明对自己家公司的信心，也能给外界投资者增加信心。

东方证券的分析师也表示，回购股票除了会占用上市公司一定的现金流，并不会带来其他太多负面影响。

但另一位分析人士认为，股票回购可以减少公司的流通股份，在利润不变的情况下，确实可以提高每股收益，有利于提升公司股价。但在目前的大盘走势下，上市公司用自有资金去护盘股价的作用十分有限。

而最新的消息是，阳光城和茂业商业、皇庭国际都在最近几天内发文鼓励员工增持。其中，阳光城在公告中称，基于对公司经营业绩、未来可持续发展能力、管理体系、团队实力及企业文化的坚定信心，同时基于对公司股票长期投资价值的认同，公司管理层倡议阳光城及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入公司股票。

此外，阳光城还表示，凡公司员工于2018年10月29日-12月31日期间以自有资金通过A股股票二级市场净买入阳光城股票，且连续持有12个月以上，若因在前述时间期限增持阳光城股票产生的亏损，控股股东将以自有资金予以现金补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。【补偿金额=(增持期限的股票净买入均价-截至2019年12月31日前10个交易日股票均价)*增持期限净买入且持续持有超过12个月的股票买入数量】

茂业商业也同样对员工增持做出了“只赚不赔”的承诺，承诺在2018年10月22日-11月21日之间，使用自有资金通过二级市场竞价净买入公司股票，且连续持有12个月以上，未有减持情形且补偿时没有因个人原因离职的全体正式员工，如因在前述期间买入公司股票实际产生的亏损或股票收益不足8%的部分，公司承诺予以补偿。增持人若补偿时因公司原因离职的，则实际控制人仅对亏损部分进行一次性全额补偿。