一个半月前刚度过25周年生日的新城控股，在8月24日发布了其2018年半年度报告。

业绩同比增长近100%，归母净利润同比增长超过100%，进入TOP10梯队，是这个企业上半年的关键词。

2018年上半年，新城控股实现合同销售额953.11亿元，同比增长94.17%，实现合同销售面积774.56万平米，比上年同期增长118.25%。在行业的排名较去年同期上升了8位，已经跻身至行业TOP8的位置。难得的是，上半年公司操盘项目的资金回笼率高达86.8%，充分保障了资金的周转效率。

上半年，新城已完成全年年初制定的全年1800亿销售目标的52.95%，而前7月，这一目标达成率进一步升至63.15%，全年销售目标可稳妥达成。

业绩分布来看，上半年新城的主要销售区域还是以长三角为主，长三角占比58%、环渤海占比13%、珠三角占比2%、中西部占比27%。其中，在苏州区域，新城已完成超百亿销售，在发家地常州和镇江市场，新城的占有率也都名列前茅。但因为销售城市中，四线城市同比增多，新城控股今年上半年的销售均价由2017年中期的13832元/平米稍降至12305元/平米。

净利润同比增长122.8% 房地比超4倍未来利润空间客观

截至2018年上半年，新城控股实现营业收入157.6亿元，同比增长39.1%；实现毛利润60.43亿元，同比增长32.09%；实现归属于上市公司股东的净利润25.4亿元，同比增长122.8%。新城方面表示，净利润的增长主要得益于2018年上半年新城控股房地产项目结算金额有较大幅度的增长，同时投资性房地产的公允价值变动收益较2017年上半年有所增长——公允价值收益由去年同期的1.79亿元增长至6.53亿元，且新城控股从2018年开始执行新的会计准则，调整后2018年期初未分配利润增加了2.24亿元。

2018年上半年，新城控股毛利润率和净利润率均呈现上升趋势，分别达到38.35%和16.1%，较2017年分别上升2.8个百分点和0.7个百分点。其中，房地产开发销售毛利率36.59%，同比略增1.75个百分点；物业出租及管理毛利率为73.92%。同比减少3.47个百分点。 

另外，今年上半年，新城控股的预收账款为784.7亿元，也创下了历史新高，为公司未来两年提供了充足的可结算资源。而2018年1-7月，新城的拿地均价仅3046元/平米，房地比超过4倍，未来的利润空间可观。

偿债方面，截至6月底，新城控股在手现金约248.34亿元，高于一年内到期债务171.7元，对应现金短债比为1.4倍，偿债压力较小。

而上半年末，公司总资产为2462.38亿元，同比去年同期增长76.08%，比上年度末增长34.17%，总负债为2174.62亿元，同比增长76.88，比上年度末增长38.03%，此消彼长后，资产负债率与去年同期基本持平，为88.31%（去年同期为87.92）。如果扣除预收账款，则资产负债率为56.45%。净负债率为100.4%，较去年同期下降了近7个百分点。

报告期内，新城成功发行二期定向债务融资工具(PPN)，募集资金18亿元，综合票面利率为6.94%；完成15.93亿元购房尾款ABS的发行，优先级票面利率为7.5%；总额度为13亿美元的高级美元债券，综合票面利率为6.39%。至6月底，新城公司金融机构借款平均融资成本为5.75%。

另外，上半年，新城还获得各大银行给予的集团授信总额度合计为863亿元，其中已使用授信额度181亿元。新城已获得中国银行间市场交易商协会中期票据等融资工具85亿元的注册及上交所核准的非公开发行总额不超过47.27亿元公司债券的无异议函，为公司持续的高速发展提供稳定的资金支持。

投资节奏谨慎 中西部布局加大

2018年上半年，新城新增土地储备82块，总建筑面积达2073.93万平米，总地价为490.6亿元，平均新增土地成本为人民币2366元/平方米，新增货值2900亿元。与去年同期51幅，1571.37万平米总建筑面积，479.53亿元总地价相比，今年新城在拿地上的手笔算是与去年基本持平。但如果结合销售额来看，则上半年的投资节奏十分谨慎。

结合新城控股7月份的经营简报来看，则今年前7月，新城控股新增土地储备总建筑面积为2338万平米，其中长三角占61%，中西部地区占28%，环渤海和珠三角区域各占9%和2%。从城市能级来划分，则二线城市占32%，三四线城市为68%。一线城市没有新增布局。

根据数据统计，截至2018年6月30日，新城控股的总土储已经达到8644万平米，土地储备的平均收购成本约为2805元/平米。其中长三角占比53%，中西部占比28%，环渤海占14%，珠三角占5%。从城市能级来看，一线城市占2%，二线占45%，三四线占53%。虽然三四线城市占比过半，但因为其布局的三四线城市也大多集中在长三角经济发达地区，因此销售去化以及利润水平较能有保证。

双轮驱动模式不变 下半年还将开业15座吾悦广场

一直以来，新城控股都坚持“地产+商业”双轮驱动的模式。截至8月24日，新城今年努力实现了3座吾悦广场满铺开业，目前已经开业运营的吾悦广场达到26座，已开业面积共计252.08万方，同比增长70.82%，实现租金及管理费收入8.76亿元，同比增长154.93%，出租率达98.32%，在建及拟建的新城吾悦广场达到54个。今年下半年里，新城还计划再完成15座吾悦广场的开业。到2020年，预计开业100座吾悦广场。

结合住宅方面的开工计划，下半年里，新城预期将新开工项目98个，新开工建筑面积1913.72万平米，其中，住宅项目1228.18万平米，商业综合体项目685.54万平米。公司计划竣工56个项目，实现竣工面积680.16万平米，其中，住宅项目353.54万平米，商业综合体项目平方米326.62万平米。

此外，在发布半年报的同一天，新城控股也发布了一则人事公告——王振华因工作原因辞去公司总裁职务，其子王晓松获任为新城控股总裁。有趣的是，王晓松曾在2015年3月担任过新城控股总裁一职，但后来据传因“出国深造”，其于2016年10月辞任了总裁职务。而在27日的新城控股母公司新城发展的中期业绩发布会上，新任新城控股行政总裁兼执行董事王晓松也出席了业绩会。

时隔2年后，新城少总的再次回归，不知将给25岁后的新城带来何样裂变。