2018年8月22日，迪马股份（600565.SH）发布2018年半年度报告。

迪马股份的两大主营业务：房地产和专用车制造，分别由公司旗下的两家全资子公司东原地产及迪马工业作为运营主体。期内，迪马股份实现营业收入26.28亿元，主营业务收入25.29亿元，房地产开发（含物业）和专用车制造的收入占比分别为88.78%和10.99%。

房地产板块：收入小幅上涨 毛利率增幅较大

期内，迪马股份的房地产收入同比提升了8.77%至22.45亿元；毛利率同比增加18.31个百分点至36.05%，属于较高水平；净利率也较去年同期4.91%提高了2.33个百分点至7.24%，公司的盈利能力有所增加。由于结转项目的毛利率较高，对应成本同比下降，使得公司的营业成本也有所下降。

公司本期在重庆和武汉分别实现收入11.48亿元、10.57亿元，重庆营收同比下降7.17%，主要系项目结转减少，结转速度继续下降；武汉营收同比增长13.63%。成都由于项目结转增加，营收同比增长215.70%至2.49亿元，成为公司新的收入增长点。

期内，公司新增土地储备6宗，土储面积达到151万平方米。在公司储备的15个项目中，合作开发项目有10个，其中有7个项目的权益占比小于等于40%，或将对公司未来的现金流与结转收入有较大影响。

经营现金流亮眼 扩张回售有底气

迪马股份本期实现归母净利润1.83亿元，同比增长79.51%，而少数股东损益为-0.20亿元，令公司期内净利润实际为1.63亿元。

迪马股份期内的销售商品、提供劳务收到的现金约为102.82亿元，同比增长70.14%；本期销售回款的增加令经营活动现金流入增长到了105.93亿元。应收账款较期初下降1.34亿元至3.09亿元，预收房款于期内增加了77.21亿元，同比增长152%，公司回款状况良好。

公司期内购买商品、接手劳务支付的现金同比增长30.03%至47.29亿元，销售费用同比增长60.79%至22.18亿元，管理费用同比增长46.32%至17.34亿元。尽管公司为规模扩张增加了投入，但是得益于良好的回款状况，令经营现金流同比大增508.84%至31.60亿元。

此外，迪马股份的项目计划投资额比去年同期增加了77.67%至1200.63亿元，本期投资额同比增加了223.59%至99.86亿元。

期内，迪马股份筹资流入53.23亿元，同比增张20%；新增借款额18.65亿元，不及2017年前4个月的28.24亿元，主要系赎回公司债券11亿元影响。迪马股份曾澄清大股东东银控股的债务违约未令其受牵连，截至2018年7月，公司兑现债券回售选择承诺达37亿元。其中，2015年公司债券“15迪马债”已提前回售，兑付本金总额20亿元。

公司此番回购债券的底气来源于经营现金流的良好情况，期内偿还债务支付的现金大增149%至33.15亿元，筹资现金流同比下降43.57%至13.35亿元。同时，财务费用亦大增633.09%至0.64亿元，主要系利息支出增加所致，但数值不高，仅为0.86亿元。

迪马股份本期的现金净增加额为39.74亿元，超过了期初现金35.35亿元，期末现金75.09亿元。现金大增令公司有足够资本应对69.58亿元的一年内到期负债。