半年报点评|中南建设:归母净利润9.27亿 全年销售额冲击千亿

来源:中国网地产 2018-08-15 20:54:25

中国网地产 张志峰

2018年8月14日,中南建设(000961.SZ)发布了2018年半年度报告。 

净利润增长 盈利略有改善

报告期内,中南建设实现营业收入人民币153.16亿元,同比增长20.89%;归属于母公司股东净利润9.27亿元,同比增长180.08%;扣除非经常损益后归属母公司股东净利润9.02亿元,同比增长176.22%,较去年年底的1.1亿元增长720%;加权平均净资产收益率5.25%,同比增长3.23个百分点;基本每股收益约0.25元,同比增长180.16%。

需要指出的是,中南建设虽然利润水平有大幅增长,但与其在2017年年报披露的利润水平比较低有直接关系,利润增长仍是痛点。其扣非后归母净利润仅为1.1亿元,而这还是在出售了旗下中南(深圳)房地产开发有限公司大部分股权后计入了账面收益,依靠变卖资产也使得其当期业绩由负增长摇身一变为正增长。

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报告显示,上半年中南建设房地产业务实现营业收入104.62亿元,同比增长37.7%;签约销售金额652.45亿元,同比增长44%,相比2017年全年销售额963亿元已完成67.75%;签约销售面积520.33万平方米,同比增长20%。毛利率也由2017年同期17.67%提高6.68个百分点至24.35%,盈利性来讲相比去年依靠变卖自有资产来实现盈利有了较大改善。

而在销售区域方面,长三角地区及山东地区的销售额分别贡献了中南建设上半年销售总额的65.28%、15.48%。长三角区域城市仍是中南建设上半年的销售主力地区。

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债率持续攀升 短期偿债暂无忧

中南建设的资产负债率近两年持续维持高位,截止报告期末已上升至89.86%,较去年同期增长2.17%,自2016年中期82.84%已上升7.02个百分点。预收账款也由去年年底的684.3亿元上升至目前的921.6亿元,因预收账款主要为收取客户购房的现金,若抛开预收款部分,中南建设的资产负债率将降至41.19%。

报告期内,中南建设通过非公开定向融资3亿元及发行10亿元中期票据,同时其银行授信总额728.64亿元中,仍有402.27亿元未使用,资金方面尚属充足。但需要指出的是,作为大股东的中南城建手中的股票质押并不乐观,其质押率已达78.12%。

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另一方面,中南建设的有息负债为571.5亿元,同比增长了31%。期末现金储备191.82亿元,相比2017年末142.7亿元增加49.12亿元,结构上看,短期借款为94.5亿元,相比去年年末增长31.38%,其中抵押借款部分就占据了63.62%。

若加上一年内到期非流动负债的52亿元,中南建设的短期负债规模合共占总有息负债的25.63%。现金储备已覆盖短期负债,偿债压力较小。

双主业务驱动 回款状况良好

报告期内,中南建设持续完善长三角、珠三角、京津冀都市圈及内地核心城市布局,新增80个项目,新进入重庆、合肥、石家庄、温州、惠州、梅州、泉州等城市,合共规划建筑面积1138万平方米,占2017年全年新增项目面积的76%。目前,其拥有项目总计258个,在建开发面积合计3133万平方米,未开工面积2272万平方米。

作为中南建设另一主业的建筑施工业务,也从近年来单一的施工总承包向 PPP 等方面升级。上半年新增合同额287.3亿元,同比增长59%。此外,公司上半年继续成功参与获取了18个PPP项目。

在回款情况上,中南建设未完工项目中总包部分回款率在77.25%左右,PPP项目也保持在70.48%;上半年竣工项目的回款率也保持在83.22%。

但值得注意的是,参与PPP项目一次性投入大、难以短期回收成本产生效益,不管是作为开发方还是持作经营方,普遍存在回款难、回报周期长的问题,也变相考验着企业的现金流。

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虽然中南建设在2018年并未制定具体销售业绩目标,结合其上半年销售情况来看,地产业务实现快速周转,双主业保持良好回款状态的情况下,预计下半年中南建设有望实现其迈入千亿房企的目标。

以下为中国网地产财报直通车聚焦2018上市房企半年报之系列报道——数读半年报

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