9月下旬以来，关于房贷松绑的消息满天飞。先是，央行组织开会，四大行将执行房贷新政，房贷余额还清就可按首套贷款。而后，工农中建四大行统一对外口径，并无否认也没肯定，只称如有消息将及时发布。接着，上海浦发银行和兴业银行在通知执行“认房不认贷”后当天又收回政策。最后，中国人民银行副行长刘士余对房贷松绑的问题简短回应记者说“具体内容要等文件”。

真是无风不起浪。最终果有“通知”落地。而这一通知的内容，却颇让人有些意外。主要是放松的力度比较大！比如，之前的消息以及少数城市新政中提出：购房人偿清购房贷款后再申请房贷时按照首套房认定。这其实属于“认房不认贷”，而之前执行是“认房又认贷”。结果“央四条”：针对二套普通房的支持力度更大，居然可以在已有一套房的前提下，二套也可执行首套房贷。还有，三套及以上重新可以放贷(原来停贷)也超出预期。另外，鼓励发行住房抵押贷款支持证券(MBS)、专项金融债券等多种措施筹集资金用于放贷，相当很给力，等于是新设一个资金池子，以利益引导银行放贷。

总而言之，“央四条”力度超出很多业内人士的预期，更让那些对中国楼市持“大跌论”、“崩盘论”者感到费解和尴尬。在一定程度上，探究央四条出台的背景与逻辑，比理解央四条的内容更有价值。想要全面的理解这件事，必须明白四个因素：市场背景、政策方针、救市节奏、银行立场。

首先，关于市场背景。情况简单明了，当前我国房地产市场正在持续降温，几乎所有指标都在下滑，比如，前三季度全国商品房成交量、开发企业购地量、房屋新开工量皆同比下跌，全国70城房价指数从5月开始出现连续的环比下跌，下跌城市数量明显超过2008年四季度和2011年四季度(同样是两轮楼市低迷时期)。

今年9月底之前的房贷政策，基本上沿续了2010年以来的多轮调控升级之后的紧缩状态，而这种政策当初的功用是为了抑制市场过热、房价过快上涨。而当前房市低迷、房价下跌，当然需要放松贷政策。另外，诸多房地产指标的齐头下滑，致使房地产行业拖经济后腿，尤其是全国房地产开发投资增速连续数月低于固定资产投资增速，这个事实上的支柱产业，已经成为经济稳增长的“绊脚石”。从调结构的长期角度看，中央并不待见房地产；但从稳增长的短期角度分析，中央也不愿看到房地产深度低迷，严重影响经济稳定。所以，放松调控，松绑房贷，符合逻辑。