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恒大2016年销售3733亿实现三年888亿利润承诺压力不大

来源：北京晨报 2017-01-09 08:53:00

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在引入300亿战投后，中国恒大交出了一份令人瞩目的成绩单——2016年销售额、销售回款、现金余额均突破3000亿元。中国恒大凭借2016年合约销售额3733.7亿元，成为地产行业的“领头羊”。有业内人士表示，中国恒大2016年的销售可以锁定超过371亿元的净利润，完成未来三年的净利润总额不低于888亿元的承诺已成大概率事件。
▲2016年三指标均突破3000亿
1月6日，中国恒大（HK.3333）发布公告显示，中国恒大2016年实现销售额3733.7亿元，同比增长85.4%，完成2016年上调后3000亿年度目标的124.5%；销售面积4469万平方米，销售均价每平方米8355元。
除了年度销售额首次超过3000亿元外，2016年中国恒大的销售回款和现金余额也突破了3000亿元大关。该公告显示，截至2016年12月31日，恒大销售回款达3008.9亿元，现金余额创下3043亿元的历史新高。
有业内人士分析说，中国恒大2016年实现3733.7亿的销售业绩，与公司2016年下半年强劲的销售密不可分。据此前中国恒大公告数据显示，中国恒大2016年全年共有11个月的单月销售额超200亿元，7月至9月更是连续三个月销售额超过400亿元。
▲2017年营业额或超预期
此前，中国恒大已完成首批300亿战略投资的引入，为回归A股迈出关键一步。在与深深房签订的重组上市协议中，中国恒大对2017-2019年度预期的销售额分别约为4500亿元、5000亿元、5500亿元，营业额分别约为2800亿元、3480亿元、3800亿元，净利润分别约为243亿元、308 亿元、337亿元，并承诺未来三年的净利润总额不低于888亿元。
根据中国恒大上市以来发布的年报显示，从2009年到2016年，公司销售额从303亿元增长至3733.7亿元，年均复合增长率达43.2%。“未来三年，其销售额增幅只要分别达到20%、11%、10%，便可以完成重组协议中预期的2017-2019年度的销售业绩。”有专家说。
上述专家表示，当年合约销售额，一般于第二年交楼计入营业额。根据中国恒大年报近三年数据测算，平均交楼率为78%，按2016年3733.7亿元的合约销售额可推算出，其2017年营业额将达到2912亿元，这将超过2800亿元的预期目标。而要实现2018年、2019年预期的营业额目标，增幅只要分别达到19.5%和9.2%，这对于上市以来营业额年均复合增长率达69%的中国恒大来说，也并非难事。
▲有实力兑现888亿净利润承诺
相比于销售业绩和营业额，市场更关心的是，中国恒大承诺未来三年实现888亿净利润能否兑现。
根据克而瑞最新发布的数据显示，2016年中国恒大的权益销售额为3551亿元，对应的权益比约为95%。有专家介绍说，权益销售金额反映的是房企项目实际所占股权的比例，一般持股50%以上的项目才可纳入合并范围，项目销售产生的回款才可以计入报表。权益销售比例越高的企业，实际销售的金额越高，实际回笼的资金也就越多。这也是对于部分权益占比较低的房企而言，虽然销售金额高但回款率低的重要原因。
来自中国恒大历年的年报显示，从2006年上市至2015年，中国恒大的核心业务利润率为10.45%。一位证券分析师说，“如果按照恒大2016年3551亿元的权益销售测算，归属母公司的净利润将超过371亿元。这也意味着，中国恒大在尚未回归A股上市之前，就已经锁定其承诺888亿净利润的四成。”
“假如在2017年，中国恒大依然能保持销售额43.2%的年均复合增长率，其2018年销售额能达到5347亿元，对应的权益销售额为5079亿元，净利润可以达到530亿元。加上此前锁定371亿元的利润，中国恒大有望只用两年时间，就锁定888亿元的利润承诺。”上述证券分析师说。
上述证券分析师认为，中国恒大在剥离部分非核心业务后，利润率有望进一步提高，加之其庞大的土地储备和现金优势，中国恒大完成未来三年888亿元的利润承诺已是大概率事件。“这也不难理解，恒大此前引入战投，市场反应热烈。”

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