【地产中国网·独家报道】在新一轮地产“旺市”期，富力地产（02777.HK）迫不及待的再度亢奋了起来。

9月12日，富力地产交出的上半年业绩报告显示，期内，实现协议销售额185.8亿元，同比增长27.3%，且仅完成全年420亿元目标的44%；实现净利润14.5亿元，较去年同期增长11%。

各项指标增长率好于去年，受此鼓舞，富力地产董事长李思廉随即在业绩会上声称明年全年销售目标要达到550亿元。但销售额的“野蛮增长”并不意味着盈利能力的提升，相反富力地产的毛利率逐年降低，由去年上半年的44.2%降至今年同期的38.2%。

富力地产的瓶颈远不止此，负债率再度破百，重回行业“第一高”；融资成本亦居高不下，吞噬着其净利润；大举跑马圈地，致使资金链紧绷；融资渠道狭窄，暗藏资金隐忧。就此，地产中国网致电富力地产总裁张力询问解决之道时，其以正在开会的理由予以婉拒。

负债大户

负债率急剧攀升，随之而来的便是风险系数上扬。时隔三年多后，富力地产负债率再次破百，位居行业第一高。

据富力地产历年年报披露，2005年年底其负债率仅为20.5%，随后却一路上扬。2006年末上升至71.5%；2007年底则飙升至139%，在未来的三年中，这一数据一直在100%左右徘徊。2011年年底，其负债率下降至94.4%；而截至今年6月末，其负债率再度攀升至109%，远远高于其他内房股的40%左右，是名副其实的负债大户。

富力地产披露，截止今年6月底，其未偿还借款由309亿元增至424亿元，与今年全年的销售额旗鼓相当。

“虽然销售向好，但上半年这家公司拿地较为激进。”虎杰投资首席分析师张寅告诉地产中国网：“因此，造成了负债率大幅攀升，这个风险也应该引起注意。”一语中的。今年上半年，富力地产在热点城市的土地市场频频开疆拓土，新增土地面积780万平方米，并将势力范围由15个城市拓展至近20个。

如此激进与去年的保守形成了巨大的反差。去年全年，富力地产新增四宗地，总建筑面积仅为153.2万平方米。

北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹则指出，去年地价偏低的时候，偏于保守；而今年土地价格大涨之际，反而在土地市场越战越猛，这显然与地产波动周期不合拍。