在楼市调控常态化、房地产行业集中度提高的背景下，转型已成为房地产企业近年来的重要战略思路。早在2010年，万通就启动公司架构的调整，向“吃软饭、戴绿帽、赚硬钱”的美国模式转变。目前万通房地产基金已成规模。近期，万通控股常务副总经理郑沂在接受记者独家专访时表示，商业地产面临发展新机遇，未来存量市场会有较大增长空间。他还认为，近两年住宅市场房价不会暴涨。
国内地产基金前景光明
记者：现在房地产企业转型的尝试非常多，但万通的转型和楼市调控的背景关系不是很大，并很早就提出过美国模式，这个概念具体怎么理解？
郑沂：美国模式的核心有两个特点。一是轻资产。传统开发商是以自有资金作为权益资本再加上债务融资的模式来投资，需要很大比例的自有资金，称之为“重资产”。如果在权益资本层面引入更多的社会资本来进行合伙投资，自有资金的比重变少了，可以撬动更大规模、更长期的投资，这种模式称之为“轻资产”。二是企业的利润、收入模式发生了转变。以前用自有资金投入，所有的收入扣除成本把债权人的利息还掉，就是自己的收益。转为美国模式以后，收入变成了两块：投入资本的直接投资收益和“费收入”。软性的“费收入”中，最主要的是作为投资管理人或基金管理人收取的基金管理费及超额收益分成（Carried Interest），同时提供传统的房地产开发管理及运营管理也可收取相应的服务费。这种“费收入”甚至会远超过投入自有资本的直接回报。所以这种业务模式的本质突破了传统开发模式，一部分跨入了金融服务业。
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