香港报道 元旦后第一周,亚洲首富李嘉诚就拉开了其商业帝国的重组大幕。
1月9日下午,长实(00001)及和黄(00013)在香港联交所联合公布,将重组长实集团及和黄集团的业务,并创立两间新的上市公司,分别为长和及长地,前者会接手两个集团所有非房地产业务,而后者则合并两个集团的房地产业务。
值得注意的是,两间新公司的注册地均为开曼群岛,而原来长和系的注册地是在香港。这重新引发了李嘉诚是否撤离香港的疑问。
对此,李嘉诚及长和相关人士于当天的记者会回应称,长和系是家国际性公司,注册地变更并不意味着撤离香港;且此次重组涉及到一些技术问题在当前香港的法律架构下无法完成。
长实周五在港交所收报124.9港元/股,微跌0.56%,和黄则收报87.3港元/股,微升0.81%。
重组1+1>2
此次规模庞大的架构重组,将主要通过“长实重组“、”并购方案”、“分拆上市”三个步骤完成。
根据公告,长江实业将先行重组。将于开曼群岛设立一家新公司“长和”,成为长江实业的控股公司。长江实业的重组方案将透过协议安排(“长江实业计划”)以股份交换的方式实行。
此外,长和集团将根据协议安排(“和记黄埔计划”)与和记黄埔进行股份交换,非长江实业持有的每股和记黄埔股份将按照一股和记黄埔股份换取0.684股长和股份的比例获得新发行的长和股份。
并购方案完成后,李氏家族信托和李氏家族将继续作为长和的控股股东,持股比例为30.15%。
这出重组大戏的最后一步就是分拆上市,长和集团的所有发展物业、出租物业及酒店业务(即原先长江实业及和记黄埔各自的房地产业务)将转让予长地,这是一家将在香港注册及上市的新设控股公司。上市后,长地或会考虑债务资本市场融资进一步扩阔融资渠道。
对于此次的架构重组,集团副主席李泽钜表示:“长实和和黄未能够反映价值的问题已经困扰多年,但一直苦于未找到合适的方案,去年下半年时才开始想到重组合并这个方法”。他未正面回应重组决定是否与香港投资环境转变有关。
重组前, 长江实业及和记黄埔的总市值接近1万亿港币,重组后则将产生1+1大于2的效果。
公告指出,按长江实业1月7日收盘价算,折让约23.0%或870亿港元,重组后将消除这部分折让。
分拆地产业务后,长地将专注房地产,如再加上内地的储备用地,长地将成为地产“巨无霸”,有利于其估值提升。李嘉诚称香港地产业务百分百都是赚钱的,而内地业务99。99%不会亏本。
市场人士解释,综合性业务公司由于缺乏可比参照公司,一般会面临估值偏低问题,拆分某部分业务上市是常见的释放价值的方式,拆分部分由于更易找到可比参照公司,估值也会受益。
重组完成以后,长和系资产的股权架构将由原来的三层缩减为两层。李氏家族信托将成为新公司长和(非地产业务)及长地(地产业务)的直接控股股东;李嘉诚将分别担任长和与长地的主席,其长子李泽钜将担任副主席及(联席)董事总经理,而香港“打工皇帝”霍建宁任长和联席董事总经理。
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