商业地产正成为深圳中航地产股份有限公司的拖累。

近日，中航地产发布半年度业绩预亏公告，依旧延续了第一季度的亏损，预计亏损2800万-3600万元，而去年同期为盈利355万元，倒退幅度或达到1000%。自2007年开始，中航地产一直在加大对商业地产的布局，而商业地产也因此成为其核心业务。

然而，随着中航地产商业地产扩张速度的加快，这种资金占有率高、回报周期长的慢周转模式开始表现出弊端，中航地产资金链呈紧绷状态，依靠外界输血，成为中航地产解燃眉之急的惯例。最近一年来，中航地产通过对外担保、信托或者大股东借款等方式融资50亿元，以解燃眉之急。

中航地产豪赌商业地产，只是中航系商业布局的一着棋，但盘根错节的中航系，存在着同业竞争的困局。但也有分析认为，在当年的大环境下，中航地产有重组的想象空间。时代周报记者多次联系中航地产高层，对方称在外开会，已交由媒体部处理，但媒体部以太忙为由，截至发稿前，仍未回复。

可售项目断节引发预亏

中航地产2007年借壳深南光实现上市，当时便确定了重点发展商业地产的路线。从2008年开始，中航地产就通过收购合并的方式，获得湖南、江西等地的商业开发项目。除了发展自身商业地产品牌外，中航地产还与兄弟公司天虹商场股份有限公司联系紧密，以合作的方式拓展商业地产。

不过，中航地产的商业之路走得并不顺畅，除2010年扬眉吐气外，其余发展得并不济。中航地产2010年年报显示，受地产业务销售的拉动，2010年中航地产实现净利润2.69亿元，同比大增328.33%。而今年首季中航地产实现营业收入5.34亿元，同比增长6.85%；但归属于上市公司股东的净利润为-3989.97万元，同比大幅倒退523.63%。

开发节奏断档、可售项目断节，直接引发中航地产的亏损。“由于公司部分地产项目本期未达到结转收入条件，导致地产业务净利润亏损，从而导致公司整体净利润出现亏损。” 中航地产解释。