2009年毛利率42%，2010年毛利率39.6%，2011年毛利率45.9%。合生创展三年“自我调控”已经开始初尝甜头。

在持续数年的楼市调控下，地产全行业都面临规模增长的天花板，合生创展显然更有预见性的调整了自身策略，即，学习香港长江实业做法，保持适度规模，聚焦一线城市群、深耕细作。

而合生如此低调调整策略背后的目标是，追求稳健拓展，基业长青，打造百年老店。

纵观房地产行业各梯队公司，合生追求稳健的风格数年来日渐清晰，其优势是面对市场沸腾，克服诱惑，进行自我控制，从而也更能抵御市场风险。

这一点，在如今资金断裂、兼并不断的行业情势下，合生的优势更为凸显。

保持适度规模  发展百年老店

在合生看来，要打造百年老店最重要的因素是，保持适度规模，聚焦价值区域，精耕细作。

合生方面表示，未来几年，合生的年度基础销售额将保持在150亿至300亿左右，住宅项目数量控制在35至40个左右，商业项目控制在10个左右，产业地产项目控制在3至5个，但保持适度规模并不等于停步不前，合生未来会要求每个项目都具备良好的条件，深入学习香港长实精耕细作，在标准化商业模型的指导下，充分实现项目的持续竞争力。

外部分析人士称，合生此战略安排合理之处在于，将住宅、商业以及产业地产的规模搭配得当，这一做法可以充分循环利用公司资源，最大化提高单位利润。但是，作为代价，这个转型必然要承受业界关于规模、速度等方面的质疑。

始自2010年，合生创展就开始调整产品战略，保持原有住宅地产发展的同时，发力高端物业，同时布局商业地产。按照一般规律，高端物业将提升公司财报中的毛利润率，但是会减少公司规模上的扩张。而从房地产发展来看，商业地产、产业地产等项目对资金的占用时间会更长，但是一旦形成一定规模，会成为公司财报中的稳定器，为公司的其他业务支出输出稳定现金流。

由于深度调整，合生创展确实面临不少困惑，从2009年合约销售额150.9亿元人民币开始，2010年合约销售额110.37亿元， 2011年近100亿元人民币，合生创展三年来年度销售额呈下挫态势，受到业内质疑。

然而，合生的此次调整优势却在这两年的调控中显露优势。今年以来，几乎没有哪家开发商再把规模放在第一的位置，而是要么强调高周转率，要么保证利润率。原因无他，调控令全行业的规模扩张受到了抑制，政策与金融环境已经不足以支撑地产公司跨越式发展。例如，位居行业第一的万科，销售额增长率由70.5%下降到了12.4%，增速回落幅度达58.1%；龙湖地产则由81.5%下降到14.8%；另外，保利、中海、恒大的增速回落幅度分别是41.8%、10.6%、7%。特别一提的是，绿城增速由去年同期的6%，快速下滑到－35%。

中国房产信息集团研究中心总经理陈啸天认为，自2012年开始，房企将面临“去政策红利”、“去存量”、“去杠杆”的压力，追求有质量的增长将取代过去单纯的规模化增长。

这一点，合生心意暗合。合生创展方面表示：“公司战略始终是坚持精耕细作，追求对投资者的回报。这个回报不是依靠现金流去滚动，而是依靠土地产出价值的最大化，保证每个项目利润率的最大化。”

“合生创展净利润水平已经与几个数倍于其销售规模的房地产企业接近，这意味着公司的盈利能力相对比较高。”某外资投行分析师表示。