国信证券(香港):佳兆业大湾区土储丰厚 维持“买入”评级

来源:中国网地产 2020-10-09 11:44:45

日前,国信证券(香港)发布研报指出,佳兆业集团在大湾区土地储备丰富,拥有大量优质旧改项目资源,旧改土储货值约 2400 亿元,占比约为总货值的 41%。销售数据方面,公司 7、8月合约销售金额强劲增长,预计9 、10月合约销售仍将延续高速增长态势,维持公司目标价 4.9 港元,维持“买入”的投资评级。

国信证券(香港)研报表示,佳兆业7、 8月合约销售强劲增长,合约销售金额分别为 95.4、 93.6 亿元,同比增长 78.3%、 119.6%,前 8 个月累计销售金额为 549.3 亿元,累计同比增速分别为 24.0%。 进入下半年以来,公司合约销售金额加速增长,预计 9、10 月公司合约销售仍将延续强劲增长态势。

佳兆业中期核心净利润稳步增长,截至 2020 年 6 月 30 日,公司实现营业收入及毛利分别为 222.97、75.39 亿元,同比增长 10.9%、 12.4%;公司净负债率持续改善,截至 2020 年 6 月 30 日,净负债率较 2019 年末下降 14 个百分点,维持持续改善的趋势;公司在手现金 405 亿元, 较 2019 年末增加 9%, 速动比率1.2, 期末在手现金已覆盖短期债务。

国信证券(香港)研报指出,佳兆业2020 年千亿销售规模可期。公司 2017—2019 年合约销售金额分别为 298 亿、 447 亿、 701 亿、881 亿元,三年复合增长(CAGR) 达 40%。公司 2020 年可售货值 1800亿元,可售面积 970 万平方米,公司今年销售目标 1000 亿元,对应去化率 55.6%,预计 2020 年公司完成 1000 亿的合约销售的目标是大概率事件。

佳兆业大湾区土地储备丰富,拥有大量优质旧改项目资源。截至 2020 年 6 月 30 日, 公司土地储备约 2680 万平方米,预计现有土地储备足够公司未来五年的发展所需,其中约 52.2%的土地储备位于粤港澳大湾区内。此外,公司在城市更新方面经验丰富, 在深圳、广州及中山等大湾区市场内, 拥有 560万平方米的旧改土储,旧改土储占总土储面积的 21%,旧改土储货值约 2400 亿元,占总货值约 41%。

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