9月13日，海航集团旗下上市公司航海创新3亿元信托未能按约还款，海航再度违约。

海航创新(600555)关于公司信托借款逾期的公告

公司于 2016 年 9 月 7 日与湖南信托签署了《信托贷款合同》，向其申请信托借款 3 亿元人民币，期限为 24 个月，借款利率为8.3%/年。

由于公司九龙山景区当前经营受到历史遗留问题影响，景区部分资产被查封影响到新的融资，目前公司流动资金紧张。截至本公告日，上述信托借款已逾期。

海航创新股份有限公司董事会

二〇一八年九月十四日

3亿元都还不起，这还是号称万亿规模的海航吗？

海航集团近期发布中报，仔细分析就不难发现海航集团资金已陷入极度紧张中。

海航集团目前总资产1.11万亿元，净资产4571亿元，资产负债率为59%。不高啊！

细节决定成败，看看具体数字。

上半年不停卖资产的海航偿还了1753亿元的债务，可目前海航的流动负债仍高达2552亿元。

其中短期借款1241亿元，应付票据和账款546亿元，一年内到期的长期债务371亿元，短期要还的债高达2000亿元(剩下500亿元还可以拖一拖)

可海航账面资金只有1411亿元，更要命的是其中349亿元资金被质押和作为保证金，基本处于被冻结状态，也就是说可用的现金只有1000亿元。

两者之差，海航资金缺口高达1000亿元。

如何应对，上半年卖了1100亿元资产，见《1100亿元！——海航在卖什么？》优质资产土地、房产、好公司已被卖得差不多了。

剩下来的要不就是心头之肉，或者就是不能卖的和卖不掉的，再说卖资产回款速度太慢。

没有办法，继续卖，9月22日，海航控股13亿元卖出了北京海南航空大厦，见《13亿！北京海航大厦卖给万科》。

想买的东西也只能停止，见《海航75亿元收购当当网生变》。

跟银行贷款难度越来越大，旗下的10家A股上市公司海航控股、渤海金控、海航科技所有的股权基本都被质押用来贷款。

如果有兴趣的看看海航系这10家上市公司，不停的发布股权被质押的公告，我估计上市公司董秘主要任务就是不停发质押股权公告。

B2C基本被下线，通过P2P把那些想发财的人圈进来也不可能了，所以海航只有华山一条路发债。

为何海航这么困难，还能发债！因为海航是被评为最高信用等级的AAA级企业啊！不会吧！我们这就是一个创造神奇的地方。

这边频频发债！

9月10日渤海金控发行20亿元债劵，票面利率7%。不过认购不踊跃，只发了11.17亿元，60%不到。

9月13日海航控股发行5亿元债劵，票面利率7.6%。

9月27日海航控股发行8亿元债券，票面利率7.45%。

而那厢违约的地雷此起彼伏的不停引爆。

多个p2p平台的个人理财资金被冻结，推迟还款；美兰机场超短期融资券违约，欠机场油料等账款迟迟不还。

可见海航资金链处于高度紧张状态中，稍有不慎就可能全盘崩盘。

从海航这件事能看出现金的重要性，尤其是在当下，资产价格向下走，p2P平台频频爆仓，现金更加重要了。

企业的现金流很重要、很重要、很重要。

对于扩张中的企业，现金流更加重要，许多企业、集团、财阀最后都是倒在现金流量上，著名的唐门三兄弟的德隆系是如此，贾跃亭的乐视也是如此。

万达为何大肆变卖资产，就是资金高度紧张，老江湖王健林不愧是商战高手，一看风向转变，立即大手笔低价出让手中优质资产，迅速缓解了资金压力，这也让万达依然活在一线。

所以一定要看懂现金流量表，不一定让你炒股发财，但肯定会让你避免遇到黑天鹅。

在说海航问题之前，可以把昨天一嘉发的文章再回顾一下，先教会你看现金流量表。《欠债还钱，海南航空还债247亿元！》

一个人首先要会不断的学习，才能不被时代抛弃。

奇怪的是，很多人从来不学习，天天抱怨收入低单位亏待他，还做着发大财的梦，这是什么思维！

那我们接着说说海航欠谁的钱，还钱的顺序。

银行的钱

银行可惹不起，第一个还。

因为贷款大部分都有抵押，银行的杀手锏是冻结资产冻结账户，惹不起。

后面还要跟银行再借钱呢。

债券的钱

债券第二个还。

债券不还，评级下来，以后借贷成本就会大幅上升。

要知道到处违约的海航集团现在债券市场的评级AAA，可是最高信用等级啊。

信托的钱

第三个还得是信托。

信托一般都有抵押物，抵押物大部分是不动产，流动性比较差。你要抵债拍卖还得有一段时间。

但毕竟还是有抵押物，所以就第三个偿还。

个人理财的钱

第四个还个人理财的钱。

这是海航通过什么B2C、P2P平台从个人借过来的钱，无抵押，无风险。

他没有任何东西在你手中，你也掀不了大风浪。顶多举个旗闹一闹。当然社会影响还要考虑，所以第四个还。

业务单位的钱

第五个是还业务单位的钱。

也就是资产负债表里的应付账款，反应到机场、油料公司报表里就是应收账款。

海航欠机场的起降费、服务费，欠油料公司的油费，拖一拖缓一缓，反正这是也是大户。

据说油料公司气得没有办法甚至要求海航机长拿现金加油，不知是真是假。

比如上半年海南航空就欠了白云机场5000万元，这个钱能拖则拖。

所以我们见到海航卖旗下飞机租赁公司avolon股权，其中条件之一就是把欠中国银行的钱还掉。还是银行牛啊！

今年上半年海航资金量极度紧张，有几个原因：

一是海航旗下几乎所有产业的经营情况都在下滑，从经营上获取的现金流减少。

二是银行收紧贷款，海航在不停地还款过程中，资金跟不上的就违约。

上半年已过，海航许多违约贷款承诺下半年偿还，特别许多个人投资者正焦虑不安，毕竟他们的资金是海航偿还第三次序。

所以下半年到明年上半年才是海航最为艰难时刻，能否扛过去，我们拭目以待！