7月3日，恒大（HK.3333）发布销售简报，6月实现销售额611.2亿，行业第一。1-6月，恒大累计实现销售额达2440.9亿，完成4500亿年度目标的54%。

7月20日，《财富》杂志发布2017年“世界500强”排行榜，恒大以318.28亿美元的营业收入再度上榜，位列338名，较2016年大幅上升158位。

7月25日，恒大（03333.HK）发布正面盈利预告，预计上半年净利润为去年同期三倍左右。资料显示，恒大去年上半年净利润为71.27亿，意味着今年上半年净利润将大增至约214亿，这不但是恒大上市以来取得的最好半年业绩，也创下国内上市房企半年净利润最高纪录。

7月26日，恒大收报20.90港元，涨幅18.08%，市值达到2737亿港元新高。次日继续冲高，最高达24.1港元，再创历史新高。

短短不到一个月，恒大喜报捷传，在2017年上半年全国房地产市场调控范围不断扩大，调控力度不断加大，限制性措施“层出不穷”，“限售”由二级市场向一级市场延伸的政策大环境下，以及在全国多个重点城市住房成交量回落，个城市土地调控措施继续加强的市场大环境下，恒大是怎样实现如此高增速的发展？

强劲发展背后的四大要因

认真研读恒大最近几年的发展模式，不难看出恒大的业绩持续保持较大幅度增长，上半年盈利更实现巨大提升，主要得益于以下几点：准确的市场定位、过硬的产品本质、大规模快速开发能力及强大的成本控制能力。

和某些专注豪宅的房企不同，恒大的项目注重老百姓的刚性需要，比如首次置业、家庭自住等，从而满足了不同人群的购房需求。中端及中高端产品占比85%，高端产品占比15%，定位刚性需求，市场巨大。熟悉恒大产品的人都知道，恒大与800余家国内外品牌企业建立战略结盟，确保装修品质，是唯一能够大规模建设，且全部精装交楼的企业，恒大从前年起推出“无理由退房”震惊业界，这一切都是源于对房屋品质的信息：恒大建立“质量锤”质量监督体系，由恒大工程技术部门对施工质量进行抽查，集团领导鼓励他们一旦发现问题，现场举锤就敲，砸掉重来，不讲人情，不给时间通融，现场发现，现场处理。恒大开发速度快，开发能力强，运营模式标准、团队执行力强大，一般项目拿地后4-6个月即可开盘，实现资金的高周转。恒大目前在全国240多个城市布局了700多个项目，其中一二线项目占比超七成，在楼市调控下，采用全国化布局受调控影响相对较小，增长稳定。在大规模开发和过硬的产品品质背后，是强大的成本控制能力：恒大在设计、招标、施工、销售等多环节严格实施标准化管理，从源头上控制成本，在市场低迷的时候确保成本低于行业水平，保持强大的竞争力，并大力降低了营销、管理、财务三大费用。据了解，恒大2016年营销及管理费用率较2015年大幅降低2.5个百分点，预计今年进一步下降；2017年通过发行利率最低6.25%的美元债，用低息换高息进一步降低财务成本。

“一增一降”实现高质增长

 7月25日，恒大发布盈喜公告，随即业内人士预测，恒大在盈利大增以及今年一系列增效去杠杆的措施下，负债率将大幅降低近一半。今年半年来，恒大通过引入战投、赎回永续债及发行低息长期美元债等措施极大的降低了企业负债率。

恒大上半年成功引入两轮总额为700亿的战略投资，投资者中包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等，这些央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴的入股，显示了对恒大发展前景的认可，极大增厚了恒大的净资产。恒大原计划在今年上半年偿还50%的永续债,全年将偿还三分之二,并计划于明年还清全部永续债，但据公告称恒大现仅用半年，就已提前赎回全部永续债，并通过此举，进一步优化债务结构，大幅减少利息支出，释放超百亿股东利润，更令人关注的是，恒大仅仅在5、6月份两月内清偿了1129亿永续债此外。此外，今年6月，恒大成功发行38亿美元债券，加上要约交换债券28.24亿美元，合计发债66.24亿美元，利率最低6.25%，期限最长8年。此次发债规模大、利率低、期限长，实现长债换短债、低息置换高息，极大改善债务结构。

半年内净利润与负债率“一增一降”，反映出恒大“增效益去杠杆”的战略调整初见成效。法国巴黎银行对此认为，这将使公司利润进一步释放，预计恒大2017-2019年的利润将继续有重大提升。

盈利大幅提升 直接催化股价

超市场预期的盈利增长，直接催化了股价。7月26日恒大收报20.90港元，涨幅18.08%，市值达到2737亿港元新高。次日继续冲高，最高达24.1港元，再创历史新高。

26日，国际大行纷纷针对恒大盈喜发布研报。美林美银认为，恒大上半年净利润将增长到去年同期三倍，同时负债率将大幅下降，预计全年销售将超5000亿，未来拥有更好的盈利能力，给予买入评级，目标价22.5港元。中银国际则认为，市场此前严重低估了恒大2017年的收入水平，也严重低估了公司的毛利率水平，公司全部赎回永续债对利润的释放程度也未完全料到。由于公司净利润大幅增长，给予NAV 38.23港元，目标价22.94港元，评级由买入上调为强烈买入。（黔东南日报）