CPI、PPI剪刀差背后的价格矩阵:房产仍是重要保值品

来源:地产中国网 2017-03-10 14:28:00

3月9日,统计局公布CPI、PPI数据:2月CPI同比上涨0.8%,低于市场预期1.7%;PPI同比涨至2008年以来最高,同比上涨7.8%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读2月CPI时表示,环比回落主要有两点原因:一是食品价格出现明显回落;二是节后外出旅游人数减少,旅游相关服务价格出现回落。

交通银行(6.140, -0.04, -0.65%)首席经济学家连平表示,随着翘尾因素下降和春节错位影响的减弱,未来CPI会有所回升,但全年通胀压力并不明显。

2月PPI同比上涨7.8%,涨幅比上个月大幅扩大了0.9个百分点,延续快速上涨态势。绳国庆认为,这仍属于恢复性上涨。

从细分数据来看,石油和天然气开采业价格同比上涨85.3%,涨幅比上月扩大26.8个百分点,此外,黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格均出现不同程度上涨。

海关总署3月8日公布的数据也显示,2月的进口加速,国内对于大类商品的需求依然旺盛。今年前2个月进口铁矿砂1.75亿吨,增加12.6%,进口均价为每吨532.1元,上涨83.7%。

虽然CPI与PPI的反向走势明显,但是对于未来的价格走势似乎并无太大争议。

“部分行业产量的缩减对产品价格起到提振作用,主要集中于资源、能源初级行业,处于工业产业的上游端,目前价格快速上涨势头还未传导到下游端。”连平预计,三四月PPI同比涨幅保持在高位,二季度之后随着翘尾因素减弱以及新涨价力度的放缓,快速上涨势头有望逐渐缓解。

中信证券(16.270, -0.06, -0.37%)首席经济学家诸建芳也认为,全年通胀温和,而PPI同比将在二季度迎来拐点,由于上游行业产能开始逐渐释放,供不应求的局面会被打破,同时目前工业品价格已经处于较高位置,继续大幅上涨恐怕后续乏力。

CPI与PPI的剪刀差逆转发生在2016年四季度,11月的PPI同比涨幅在2011年9月之后、时隔五年再次高于CPI,出现剪刀差。而此前,CPI上行、PPI下行,这一时期工业领域通缩压力明显加大。

兴业银行(16.390, 0.00, 0.00%)首席经济学家鲁政委当时就判断, PPI可能会通过房租和成品油这两个刚性价格上涨传导至CPI。

而从价格的传导路径上来看,CPI对PPI的传导渠道主要是物价上涨先引致需求扩大,进而导致PPI上涨。而PPI对CPI的传导路径通常则是,明显表现为煤炭、石油、钢铁等能源和原材料的价格上涨,然后推动工业品出厂价格上涨。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员刘晓光认为,目前正处于价格调整周期的这样一个阶段——经过进一步地调整,价格调整到基本可以弥补总成本,企业开始补库存,实现正常运行。

民生证券研究院院长、经济观察报首席经济学家管清友认为,PPI同比一季度较高,高位震荡的局面或维持到六月份,后续涨幅将收窄,根据往年经验,PPI回落一个季度内,库存周期就将见顶。

“经济从当前的复苏走向慢增长、弱通胀的概率更大一些,从资产价格来看,相对表现可能股>债>商品。股票可选择蓝筹股和AH股价格倒挂的H股,债市趋势性机会难现,投资者可选择在周期切换中交易期限利差,商品出现2016年的大行情的概率较小。全年加息的概率比较小,房产仍然是重要的保值品和投资品。”管清友说。

方正证券(8.560, 0.07, 0.82%)首席经济学家任泽平认为,2017年下半年至2018年上半年,房价可能会面临新一轮上涨压力。

任泽平表示,房地产调控效果关键看长效机制能否有效建立,过去的房地产调控无论是限购还是限贷,都是在抑制市场需求,但需求的压制是暂时的,这些政策只是将消费者的需求延后,同时金融杠杆又使房地产出现了金融货币化,因此应该在增加供给的同时,严控金融风险。(来源:经济观察网)

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