原标题：宏观政策定调：财政政策更加积极有效 货币政策稳健中性

一年一度的中央经济工作会议已于12月14日至16日在北京召开，部署2017年经济工作。中央经济工作会议是决定2017年经济发展和改革的方向、目标及政策取向、工作重点的最高级别会议。这次会议为明年继续深化供给侧结构性改革定调了具体着力点。其中，推进“三去一降一补”五大任务有实质性进展，深入推进农业供给侧结构性改革，振兴实体经济，以及促进房地产市场平稳健康发展，成为2017年经济工作主要着力点。

中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。

会议指出，财政政策要更加积极有效，要推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要等；货币政策则要保持稳健中性，适应货币政策供应新变化，维护流动性基本稳定等。

赤字率是否突破3%？

2016年前三季度我国经济增速均为6.7%，11月份数据依然向好，全年较大概率能维持6.7%的增速，符合年初既定的6.5%-7%的正常运行区间。

中央经济工作会议强调要坚持稳中求进的总基调，尤其强调“稳是主基调，稳是大局”。

那么，什么是“稳”呢？齐鲁资管首席经济学家李迅雷对21世纪经济报道记者表示，大局要稳，意味着防风险放在第一位，允许经济增速适度降低。

但也有不同的理解。中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春对21世纪经济报道记者表示，“稳”指的是经济、社会都要稳，重要参考指标就是就业。预计2017年新增就业目标为1200万-1400万，经测算经济增速大致要维持在6.5%-6.6%左右。

为实现稳中求进的目标，2017年财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。

2016年积极财政政策突出表现在，赤字率提高到3%，而且地方专项债券规模从1000亿元增加到4000亿元。更加积极有效的财政政策，是否会进一步提高赤字率呢？

中国财政科学研究院院长刘尚希对21世纪经济报道记者表示，现在政府支出规模很大，一般公共预算支出规模超过17万亿，更加积极有效的财政政策，未必会进一步提高赤字率。存量支出盘子还有很大优化空间，结合供给侧结构性改革，可加大在医疗、教育等民生短板的支出。

李迅雷预判，2017年赤字率可能仍在3%左右，但明年宽口径的赤字，如地方变相举债、专项建设基金等可能仍然会持续。2016年名义赤字率为3%，但将发改委专项建设基金、地方产业引导基金等隐性债务加进去，实际赤字率可能高于3%。

也有分析认为，明年赤字率可能达到3.5%左右。刘元春分析，明年结构性改革要加大力度推进，降成本、去库存等可能都需要财政支持，随着财政收入增速的回落，势必要求扩大财政赤字，赤字率可能突破3%。

但刘元春也认为，因为财政政策存在弹性空间，还有发改委专项建设基金、政策性金融债等类似财政手段支持，初步估计2017年赤字率为3%-3.5%。

货币政策稳健中性

区别于2016年的“灵活适度”，2017年稳健货币政策为“稳健中性”，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。

“稳健中性”的定调，不少分析人士认为2017年货币政策会适度偏紧。今年10月份以来，银行间利率、国债收益率大幅上行，以及央行公开市场较多投放中长期资金、抬高资金综合利率等，已经显露适度偏紧的政策取向。

高盛高华首席经济学家宋宇对21世纪经济报道记者表示，10月中旬以来，短期回购利率走高且波动加剧，央行可能以此化解围绕影子银行频繁活动、通胀压力上升、资产泡沫和外汇流出的担忧。

李迅雷表示，以前稳健但灵活的政策定调，实际执行政策弹性较大，可以偏宽松也可以收紧。2016年M2增速12%左右，GDP增速为6.7%，整体货币政策是偏宽松的。明年货币政策会收紧一些，维持中性，M2的增速可能会在10%左右。

李迅雷指出，在人民币有贬值压力下，中央经济工作会议表示要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，汇率要基本稳定，货币政策操作会受影响。美元还在加息通道中，中国利率水平也有上行的趋势。

国家信息中心经济预测部主任祝宝良对21世纪经济报道记者表示，美国大选后，特朗普减税、加大基建投资等政策取向，市场预期美国经济将进一步回暖，美国国内通胀率确实在上升，美元走强，人民币面临贬值压力，给我国货币政策带来压力。

近期，国内通胀预期也在上升。11月份，PPI超预期同比增长3.3%，CPI同比增长2.3%。

不过，也有分析认为，中性并不意味着偏紧的货币政策取向。

刘元春表示，当前经济整体仍然存在下行压力，偏紧的货币政策，造成利率上行，会导致实体经济融资成本上升，如企业债发行成本上升，不利于实体经济的恢复。中性货币政策，是要维持流动性的相对稳定，不紧缩不扩张，货币政策要服务实体经济，防止资金脱实向虚。央行强调流动性稳定，后续可能会对shibor等利率指标更为关注。

刘元春表示，11月PPI同比增长3.3%，虽然超预期，但上游PPI传导到下游CPI机制不畅，总需求疲软下，明年通胀压力并不大。

（来源：21世纪经济报道）