安邦的偏好

自安邦资产亮出增持明牌之后，就一直重申其对于中国建筑是财务投资者的角色，强调增持目的在于获得稳定的财务回报。那么从投资的角度，安邦资产对举牌的上市公司又有着怎样的偏好？

有接近安邦资产的市场人士向《第一财经日报》表示，安邦资产已有1700亿元投资在A股市场，主要是看好中国经济的表现；在选择举牌的公司中，较为喜欢大的蓝筹股，一部分是因为大型公司获得政策支持的机会较多，管理规范、经营情况良好，特别是在当前“一带一路”、供给侧改革等国家战略中蕴藏着较大的机会。

按照中国建筑“十三五”规划目标，“十三五”期间，整体营业收入平均增速定位为9%，到2020年公司营业收入接近1.33万亿元。该公司同时表示，“十三五”时期，该公司将更加关注投资业务、基础设施业务和海外“一带一路”业务。

低估值、高分红率，也成为业内分析安邦举牌中国建筑的原因之一。“低PE、低PB、高ROE、高分红率。”在资深基金经理冯耀东看来，这是安邦一类险资在A股市场的选股策略。他认为，安邦一类的保险资金投资A股应该是面临较大的投资压力，需要对权益市场进行配置，而险资资金成本较高，需要在一定的安全边际之下，追求相对高的收益。

目前中国建筑总股本300亿股，其中流通股本299.47亿股，市盈率TTM为10.52倍。在10家可比上市公司，除去市盈率TTM为负值的中国重工，中国建筑为其中估值最低的。与同行相比，中国建筑长期以来保持较高且持续增长的分红比例，如2013年、2014年、2015年，每年的分红比例分别为“10派1.05元（含税）、“10派1.43元（含税）”和“10派1.72元（含税）”。从股息率来看，2013年~2015年中国建筑的股息率均处于较高水平，分别为1.28%、1.54%、1.79%，其中2015年的股息率位列A股第257位。

上述私募基金合伙人也称，中国建筑目前的价格也不算贵，其建筑资产、基建、海外业务等体量都很大，价值相对较高，因为它很多资产来自海外，收入来自外币，所以它其实自身也具备抗人民币贬值风险。

“10月份之前，中国建筑的股价表现并没有体现其价值，安邦资产的举牌，似乎让大家注意了它的价值，就质地来说，中国建筑是一家非常好的央企，其所拥有的政策优势，也是非常明显的，分红率这个问题，则仁者见仁，应该符合安邦资产的投资要求也就可以了。”上述接近安邦的市场人士表示。

上述私募董事长则表示，中国建筑现在不能算便宜，但肯定是白马公司，之前股价相对平稳，安邦资产进来之后激活了它的股性，“现在暗牌变明牌，成本变高，后期买入达到一定量之后会放缓”。

值得注意的是，中国建筑已是安邦在第三个年底大规模举牌对象，此前在2014年底其曾举牌民生银行、金融街、招商银行等；2015年底则举牌了万科A、金风科技、大商股份等。

来源：第一财经日报