再度闯关：首富回A遇政策寒冬

2016年，万达商业将地产销售收入任务从1640亿元降至1000亿元，这场-640亿元的革命，是一个万达颠覆万达的历程。

兜兜转转，王健林要重回A股，为万达商业资本帝国展开新一轮的布局。

两年前的圣诞前夕，万达商业顶着近三年港交所最大IPO桂冠登场，王健林来香港敲钟，眉飞色舞。马蔚华、卢志强、张大中、胡葆森等30多位大佬都来给他撑场子。

在这之前，万达集团历经十年上市坎坷，曲折而无奈。2005年，万达集团第一次赴港红筹上市，梦碎于国家部委联合下发的“171号文”。2007年，万达集团抛出回归A股IPO计划，最终却因应对2008年金融危机的楼市调控而腰斩。2009年，万达集团重拾信心折回H股上市，又因定价分歧流产。2012年，万达集团回A计划再度折戟于重拳下的楼市新政，直到买到了香港壳公司，才有上文敲钟一幕。

港股市场不尽如人意的股价和市盈率表现，让万达商业起初预判的3000亿元市值高度，从未企及。之后的故事，大家都知道了。今年3月底，王健林愤然从H股离场，提出万达商业私有化意见，并想借助借壳和IPO两手准备回A。

时代周报记者采访的多位券商人士预判，一旦顺利回到A股，万达商业将是A股大蓝筹股中的佼佼者，市值规模将达到5000亿-6000亿元，与在港股被低估的情况截然不同。

退市之前，万达商业在H股的市值规模为2383.65亿港元，市盈率为6.67，后者水平尚不足A股上市的万科A的1/4，绿地控股的1/2。

但此刻王健林面前并不是一条康庄大道，在监管层对于红筹、中概股回A审核趋严的背景下，万达商业重回A股仍然有很多变数。

今年下半年来，已有多家在港上市公司回A遇阻，包括中国软件国际、忠旺集团、永达汽车以及同为地产上市公司的龙光地产。北京券商人士杜伟（化名）对时代周报记者说，“中概股回A基本‘休眠’了，政策收紧抑制炒壳，后续如何还得看上层的政策调整”。

但万达商业、恒大、富力、首创这类原港股的回归，是否收到政策影响，影响面有多大？现在还没有定论。

事实上，去年9月，万达商业就已构思A股IPO计划，并已陆续提交了上市申请，发布了招股说明书。时代周报记者从证监会最新披露的信息里发现，截至今年11月24日，万达商业的IPO审核状态显示为“已受理”。

万达商业什么时候能获证监会发审放行？目前，这还是一个未知命题。

截至2016年11月24日，证监会受理首发企业760家，其中未过会715家。未过会企业中正常待审企业665家，中止审查企业50家。在上交所IPO排队企业中，万达商业位列第167位。

按照11月份的批文下发节奏来看，消化目前的IPO排队企业大约需要一年半时间。留给王健林团队的时间并不是特别充裕，在几个月前私有化要约时，他曾为344.5亿港元要约代价亲自面谈了多家境内外财团投资人。

王健林为这些投资人提供了境内12%、境外10%的年回报，并签下一纸对赌协议—如果从香港退市满两年，或2018年8月31日前（以孰晚为准）万达商业未能在A股上市的话，万达集团将回购全部股权。

王健林在心里对回归时间表有过预演，“要视审批难度和速度而定，IPO排队预计花费2-3年，借壳审批也需要1年多时间”。

就在香港退市前一天，万达商业通过了一项决议—延长与A股发行计划有关的股东批准的有效期。

（来源：时代周报）