盈利能力下滑或推进重组
事实上,在上市房企重大重组事件中,不涉及主业变更的重组方案仍旧占据重组目的的主流,主要为资产调整和横向整合。
纵观上述与去年同期相比骤增的重大重组事件,不难发现,除了寻求多元化布局以增加新的盈利点,或者彻底退出这个行业外,规模化房企横向扩张动作确实更为明显。
继中信中海宣告住宅业务整合之后,保利与中航地产、鲁能与广宇发展也纷纷宣布重组,在新一轮国企改革的关键时点,房地产在央企层面的整合步伐大幅加快。
保利地产在7月份抛出了拟收购中航地产的重大重组方案,涉及交易资金约为23亿元。|
“这笔重组方案交易金额虽相对不高,但保利地产可以借此获得优质土地储备”,这是目前行业内横向整合最重要的目的。易居智库研究总监严跃进向《证券日报》记者表示,反之,对于被收购标的而言,房地产行业净利率已经连续多年下滑,土地市场拿地成本一路走高,转型或者转让部分项目股权是换取盈利,保住壳资源的重要方式。
据Wind统计数据显示,2016年前三季度,地产板块毛利率、净利率较去年同期分别下降3.51和0.42个百分点至28.22%和9.14%,净资产收益率同比减少0.38个百分点至2.83%。增收容易创利难的仍未改变,目前来看,在新一轮调控周期和融资收紧下,中小房企的运营压力将在四季度更为明显。
有业内分析师曾表示,土地投资回报率走低后,有土地的开发商难以通过开发销售来赚钱,其将会把土地资产,甚至壳资源卖给标杆房企,四季度不排除出现卖壳潮的可能性。
更重要的是,反观整合后的规模化房企,将拥有被并购标的近年来或者多年前获得的低成本的优质土地储备,其估值和评级都将提高,从而能够在资本市场获得低成本资金,优化利润空间。
来源:证券日报
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